יצוא חברה להשקעות

יצוא חברה להשקעות– (יצוא-חברה להשקעות) – שווי שוק 925 מ׳. חברת החזקות השולטת ב”בנק ירושלים”. 

סיכום NAV מספרי (במיליוני ש"ח, קירוב)

שווי החזקה ב־86.32% מבנק ירושלים: כ־1,300
חוב נטו – כ-90 מ'
דיסקאונט הנהלה וכלליות בסולו (מכפיל 5): 23 מ'

סה"כ NAV מוערך: כ-1,170 מ'

ברמת המספרים היבשה, יצוא נסחרת בדיסקאונט משמעותי על ה־NAV שמבוסס כמעט לגמרי על בנק ירושלים, עם חוב נטו מתון יחסית וחברת אחזקות "רזה" יחסית בהוצאות הנהלה. המשמעות היא ששוק ההון נותן דיסקאונט כבד על שכבת השליטה.

השאלה היא מה עשוי לגרום לדיסקאונט ארוך הטווח הזה להיסגר – אולי חלוקה בעין של מניות בנק ירושלים וסגירת החברה, אך לא נראה שזה באופק. לא עוברת.

יצוא חברה להשקעות–  שווי שוק 500 מ’. חברת החזקות השולטת ב”בנק ירושלים”. שווי ההחזקה של יצוא בבנק ירושלים הוא 800 מ'. חוב בסולו 142 מ', הוצאות מטה של כ-5.5 מ' בסולו (נאמר דיסקאונט 50 מ'.- שווי נטו 720 מ'.  בשורה התחתונה נקבל דיסקאונט של כ-30%. נחמד אבל הדיסקאונט כנראה יימשך לטווח הארוך.
יצוא נסחרת בדיסקאונט של כ-21% מהחזקתה בבנק, דיסקאונט דיי סטנדרטי בחברה דיי מיותרת שרק מחזיקה מניות תחתיה. לא עוברת.

יצוא חברה להשקעות–  שווי שוק 407 מ’. חברת החזקות השולטת ב”בנק ירושלים”. 

מאחר וכל פעילותה של יצוא היא אחזקה בחברה ציבורית אחת ויחידה הייתי מצפה לקבל דיסקאונט משמעותי יותר על השווי הנכסי ביחס לחברות אחזקה אחרות.

בפועל בעוד שרוב חברות האחזקה בשוק נסחרות בדיסקאונט של 30-40% ביחס לשווי הנכסי ייצוא נסחרת בדיסקאונט של 15.5% בלבד מה שהופך אותה לאפילו יקרה יחסית. לא עוברת.