דיסקונט השקעות

חברת השקעות דיסקונט / דיסקונט השקעות– (דסק"ש) – שווי שוק 1.1 מיליארד 

חברת השקעות דיסקונט היא חברת החזקות שמוזגה לתוך דסק״ש ההיסטורית, וכיום היא כמעט pure play על נכסים ובנין ודרכה על גב־ים ו־Bryant 10 בניו יורק. בשנים האחרונות החברה מימשה החזקות לא־ליבה (סלקום, אלרון וכו') והתמקדה בנדל״ן מניב ובהורדת מינוף.סטו

מבנה החזקות

דסק״ש מחזיקה בכ־70.48% מנכסים ובנין – 1,725 מ' ש"ח

נדל"ן – 21 מ' ש"ח

חוב פיננסי נטו בסולו: 399 מ׳ ש״ח

דיסקאונט הנהלה וכלליות לפי מכפיל 5, 5X10 = 50 מ' ש"ח 

נקבל NAV של 1.3 מיליארד

דיסקואנט סביבות 26% כאשר בפועל החברה היא כמעט הימור מרוכז על ביצועי נכסים ובנין/גב־ים ועל המשך הורדת המינוף במעלה הפירמידה. לא נראה לי מספיק אטרקטיבי. לא עוברת. 

חברת השקעות דיסקונט (דסק"ש) – שווי שוק 660 מ'. 

שווי שוק החזקה בנכסים ובניין – 1.5 מיליארד ש"ח
כ-487 מ' מזומן
חוב ברוטו 985 מ'
הוצאות הנהלה וכלליות כ-16 מ' בסולו, נכפיל ב-8 – 130 מ'. 

שווי NAV כ-870 מ'. נחמד אבל לא נראה לי מספיק מעניין. לא עוברת. 

דיסקונט השקעות – שווי שוק 525 מ'. חברת אחזקות השולטת בחברות תקשורת-"סלקום";נדל"ן-"נכסים ובניין" וביומד-"אלרון". שווי הנכסים של דסק"ש הוא כ2.15 מיליארד ש"ח לעומת חוב של 1.8 מיליארד. 98% מהנכסים הם האחזקות בחברות הציבוריות שנתונות לתנודות השוק ובגלל המינוף הגבוה כל תנועה משנה בצורה משמעותית את השווי הנכסי של החברה.

נכון להיום נסחרת בפרמיה משמעותית על השווי הנכסי אז כמובן יקרה מדיי וממונפת מדי.
החוב הכבד ולוח הסילוקין המאתגר מחייבים את דסק"ש לממש נכסים, ולאחר שמכרו את השליטה במהדרין לקבוצת דלק חתמה בדצמבר על עסקה למכירת אחזקותיה בסלקום לקרן הפרייבט אקוויטי פורטיסימו תמורת 925 מיליון ש"ח, פרמיה קטנה על המחיר שבו סלקום נסחרת היום.


מסוכן מדי ומכיוון שרוב אחזקותיה ציבוריות ולא הגדרנו אף אחת מהן כמעניינת – לא עוברת.