אלקטרה מוצרי צריכה

אלקטרה מוצרי צריכה/ אלקטרה צריכה – שווי שוק 1,711 מ’. קבוצת קמעונאות ומוצרי חשמל גדולה בישראל, עם פעילות עיקרית בייבוא ושיווק מזגנים ומוצרי חשמל של מותגים שונים, רשתות חשמל קמעונאיות, רשתות מזון (קרפור/יינות ביתן/מגה) ורשתות קמעונאות ספורט־פנאי, לצד נדל"ן מניב התומך ברשתות. 

מגזרי הפעילות העיקריים של החברה:

קמעונאות מזון
פעילות דרך גלובל ריטייל (קרפור, יינות ביתן, מגה בעיר, שוק מהדרין וכו') – רשת סופרמרקטים ארצית בה החזקה של כ-49% (מאוחדת באופן יחסי). המגזר כולל מאות סניפים, שטחי מסחר של עשרות אלפי מ"ר והיקף הכנסות שנתי של כ-3.5 מיליארד ש"ח. בשנים האחרונות זה הופך למנוע הצמיחה המרכזי: לפי נתוני 2024-מחצית 2025, קמעונאות המזון מהווה בערך 45-50% מההכנסות המאוחדות של הקבוצה, וגם חלק גדול מהרווח התפעולי, עם שיפור ניכר בשולי הרווח בעקבות הסבת סניפים למותג Carrefour והתייעלות תפעולית. 

קמעונאות מוצרי חשמל
רשתות "מחסני חשמל", "שקם אלקטריק" ופעילות אונליין, כולל חנויות דיוטי פרי ו-e-commerce ייעודי. המגזר מציג מחזור גדול אך מרווחים דקים יחסית לשנים חזקות בענף. לפי נתוני המחצית הראשונה של 2025, מדובר בערך ב-35% מההכנסות הקונסולידטיביות. זה מגזר רגיש במיוחד למצב מאקרו, ריבית וביקוש למוצרים בני קיימא, וב-2024-2025 נרשמה חולשה במכירות מזגנים ומוצרי חשמל לעומת תקופות השיא. 

מוצרי צריכה חשמליים
יבוא, ייצור והרכבה של מזגנים ומוצרי חשמל לבית (מקררים, מכונות כביסה וכו'), תחת מותג Electra ובשיתופי OEM שונים. המפעל בראשון לציון צפוי להיסגר עד סוף 2026 והייצור עובר בעיקר ליבוא מסין, כאשר חלק מהקרקע מתוכננת לפיתוח נדל"ן. המגזר הזה מהווה כיום בערך 10-15% מההכנסות אך בעל פוטנציאל רווחיות טוב יותר מהמזון, כל עוד התחרות והתנודתיות במחירי היבוא נשארים סבירים.

ספורט ופנאי
רשתות ומותגים כמו Columbia, Adidas, Outsiders ועוד – מכירת ביגוד, הנעלה וציוד חוץ. המגזר גדל בשנים האחרונות ומייצר תרומה משמעותית יותר, אך עדיין קטן יחסית: בערך 6-7% מההכנסות לפי מחצית 2025, עם צמיחה מהירה ומרווחי גולמי גבוהים יותר מרשתות המזון. 

נדל"ן להשקעה
נדל"ן מניב המשמש בעיקר את פעילות הקמעונאות (מרכזים מסחריים, חנויות, מחסנים), לצד חלק קטן בנכסים שאינם בשימוש ישיר. מבחינת היקף כספי מדובר במספר אחוזים בודדים מההכנסות והרווח, אבל הוא נותן גיבוי מסוים למאזן ומאפשר מהלכים כמו שינוי ייעוד קרקעות (למשל אתר המפעל בראשון לציון). 

אירועים בולטים

מרץ 2025 – פרסום דוח שנתי 2024: הכנסות צומחות לכ-7.4 מיליארד ש"ח (כ-14% צמיחה) והחברה עוברת להפסד ל-רווח נקי של כ-52 מיליון ש"ח. באותו חודש מאושר דיבידנד של 40 מיליון ש"ח.
מאי 2025 – דוחות Q1 2025: שיפור ברור בתוצאות Carrefour – הכנסות המגזר עולות קלות, אבל הרווחיות מזנקת לשיעור רווח נקי של מעל 5% מהמחזור לעומת כמעט אפס שנה קודם. במקביל מגזר המזגנים חלש, כולל הפסד חד-פעמי מפעילות מערכות חימום באירופה. הדוחות מחדדים את התמונה: מזון וספורט-פנאי מושכים את הקבוצה קדימה, מוצרי החשמל המסורתיים גוררים.
אוקטובר 2025 – פסק בוררות ביניים בתביעה של נחום ביתן סביב גלובל ריטייל: הבורר דוחה את רוב הסעדים שביקש ביתן (שליטה, זכות וטו, חיוב החברה לממש אופציה וכו') וקובע רק תיקון מוגבל לדילול אחזקותיו, כך שהחזקת אלקטרה בגלובל ריטייל צפויה להיפגע לכל היותר בכמה אחוזים בודדים. 
נובמבר 2025 – דוחות Q3 2025: הכנסות הקבוצה ממשיכות לעלות, EBITDA רבעוני ברמה של כ-184 מיליון ש"ח (כ-93 מיליון ש"ח בנטרול IFRS 16), מעט נמוך משנה קודם אבל עם שיפור ברווח הנקי. במקביל החברה מודיעה על שינוי סמנכ"ל כספים והנפקת אופציות למחליף הצפוי – שינוי הנהלה פיננסית שיכול להשפיע על גישת המינוף והמדיניות ההונית.
מרץ 2026 – אופציה הניתנת למימוש בכפוף לאישורה וכניסתה לתוקף של התכנית החדשה ותנאים נוספים כפי שהוגדרו בהסכם, לחייב את החברה למכור לגושן חלק מהקרקע (28% לכל היותר) לפי שווי משתנה, שלכל הפחות גבוה ב-10% משווי הקרקע הנוכחי בספרי החברה, כתלות בעמידה ביעדים שהוגדרו בהסכם. 
מרץ 2026 – סיכמה את השנה בהכנסות של 7.5 מיליארד ש"ח, רווח תפעולי 350 מ' ו-EBITDA 377 מ'. 

סיכום וניתוח

פרסמה במצגת עדכון לתוכנית האסטרטגית:

צפי לגידול משמעותי בריווחיות בשנתיים הקרובות. 

לפי הקריטריונים שלנו – רווחיות אמיתית, מינוף שאינו קיצוני, תמחור על מכפילי EBITDA סבירים ויכולת הבנה טובה של מודל הרווח – אלקטרה מוצרי צריכה נראית כמו קונצרן קמעונאות-מוצרי חשמל מורכב אך יציב יחסית, עם שיפור מוכח במגזר המזון ותמחור שלא מגלם תרחיש ורוד מדי.בסך הכל נראית דיי אטרקטיבית. למעקב. 

אלקטרה מוצרי צריכה/ אלקטרה צריכה – שווי שוק 2,350 מ’. עוסקת בייבוא, ייצור ושיווק של מוצרי צריכה חשמליים, וכן בהפעלת רשתות קמעונאיות בתחומי החשמל, המזון, הספורט והפנאי. 

מגזרי הפעילות העיקריים של החברה:

• מוצרי צריכה חשמליים: החברה מובילה את שוק מיזוג האוויר בישראל למעלה מ-75 שנה, עם מכירות של למעלה מ-400,000 יחידות בשנה. בנוסף, היא עוסקת בייבוא, ייצור, ייצוא והפצה של מערכות HVAC (חימום, אוורור ומיזוג אוויר) לשוק הישראלי והאירופאי. החברה משתפת פעולה עם המותג BOSCH Thermotechnology. יש לציין שאלקטרה מצמצמת את המפעל בראשון לציון, ונראה שיש חולשה הן בשוק המזגנים בישראל (בשל תחרות מול יבוא זול) והן במערכות החימום באירופה.
• קמעונאות מוצרי חשמל: החברה מפעילה את רשתות "מחסני חשמל" ו"שקם אלקטריק", עם 75 סניפים ברחבי הארץ.
• קמעונאות מזון: בשנת 2021 רכשה החברה 35.5% ממניות קבוצת "יינות ביתן", המפעילה 151 מרכולים תחת המותגים "קרפור", "יינות ביתן", "מגה" ו"שוק מהדרין". בנוסף, החברה חתמה על הסכם זיכיון ל-20 שנים עם רשת חנויות הנוחות הבינלאומית "סבן אילבן" להפעלת המותג בישראל, אך במאי 2024 נמכרה הרשת לאחר הפסדים.
• ספורט ופנאי: החברה מחזיקה בזיכיון בישראל על בגדי ספורט של המותג "קולומביה", ומפעילה רשת של 50 חנויות ספורט ופנאי תחת המותגים "אדידס", "קולומביה", "שבילים" ו"אאוטסיידרס".
• נדל"ן: החברה עוסקת גם בתחום הנדל"ן הקמעונאי, במטרה לזהות ולנצל הזדמנויות בתחום ולהעלות את ערכה. בין הפרויקטים שלה, מרכז מסחר ותעסוקה באתר מפעל מיזוג האוויר שלה במערב ראשון לציון.

אחד התחומים הבולטים של החברה הוא קמעונאות המזון – קארפור. ב-מאי 23' הושקו 50 סניפים ונכון להיות יש כ-126 סניפים. נכון להיום החברה מחזיקה ב-49% בקרפור. עד היום השיקה בישראל 1,500 מוצרים מהמותג הפרטי של קרפור, והצפי הוא להשקות רבות נוספות. נראה שהמוצרים המושקים הם זולים באופן ניכר מהמתחרים הישראלים. 

תחום המזון הציג שיפור חד מאוד ב-2024, עם מעבר מהפסד מגזרי של כ-60 מ' לרווח מגזרי מעל 100 מ'. 

צפויה להנות מחוק 'מה שטוב באירופה טוב בישראל' עם יכולת לייבא בקלות רבה יותר מוצרים נוספים של קרפור. פרסמה צפי רווח מגזרי לשנת 2025 של 150-180 מ'. 

בתחום קמעונאות החשמל קיבלה זיכיון להפצה ומכירה של סמסונג. 

בשנת 2024 הציגו EBITDA בנטרול תקן IFRS16 (כלומר – אביטדה אחרי ששולמו הוצאות שכירות) של 355 מ', כשברבעון הרביעי הקצב היה 400 מ'. 

תוצאות המגזרים:

פרסמה תוכנית אסטרטגית ל-2026:
תחום המזון: הכנסות של 5 מיליארד עם EBITDA של 300 מ'
קמעונאות חשמל: הכנסות של 2.6 מיליארד עם EBITDA של 120 מ'
ספורט ופנאי: הכנסות של 0.8 מיליארד עם EBITDA של 85 מ'
מוצרי צריכה חשמליים: הכנסות של 1.6 מיליארד ו-EBITDA של 145 מ'

סך הכל: הכנסות 10 מיליארד ו-EBITDA של 650 מ'

נכסי נדל"ן הניתנים למימוש – כחצי מיליארד ש"ח. חוב נטו – כ-820 מ' ש"ח, EV בערך 3.2 מיליארד.

נסחרת סביב מכפיל EBITDA 8 על התוצאות כיום – סביב תמחור הוגן. אם החברה תגיע ליעד שלה ל-2026 היא שווה משמעותית יותר, אך קשה לי להשקיע בהסתמך על כך. למעקב.  

אלקטרה מוצרי צריכה – שווי שוק 1,860 מ’.  עוסקת בייבוא,יצור ושיווק מוצרי צריכה חשמליים,מפעילה את רשתות "שקם אלקטריק","מחסני חשמל",יינות ביתן ומגה שהוסבו לקארפור,"שבילים" ,"קולומביה" ו"OUTSIDERS".

רווח נקי של 76 מ' ש"ח 'בנטרול מגזר המזון' שהפסיד סכום עתק של 172 מ' בשנת 2023. 

איני יודע אם רשת קארפור תצליח אך בוודאי שאי אפשר להתעלם מההפסדים שהיא יוצרת כרגע, בטח כשהכוונה היא להמשיך ולהרחיב אותה. עד שהדברים יהיו ברורים יותר – לא עוברת.