פייטון תעשיות – שווי שוק 535 מ’. חברת אחזקות המחזיקה בחברת בת (66.2%) בשם פייטון פלאנר מגנטיקס המתמקדת בפיתוח, ייצור ושיווק רכיבים מגנטיים, כגון שנאים קונבנציונליים ופלנאריים. החברה עושה שימוש בטכנולוגיית תכנון פלנארי-מגנטי (Planalytics) המפחיתה את הגודל והמשקל של השנאים ומגבירה את צפיפות ההספק שלהם. מוצרי החברה משמשים בתעשיות שונות, כולל רכב חשמלי, חלל, תקשורת ויישומים צבאיים.
מגזרי פעילות
1.שנאים פלאנריים ורכיבי מגנטיקה להספק זה הליבה של פייטון לאורך שנים. תכנון וייצור שנאים פלאנריים, אינדוקטורים ורכיבי מגנטיקה ייחודיים לפי מפרט לקוח, עבור מערכות הספק בתדר גבוה. המוצרים נכנסים לציוד תקשורת, ריתוך, תעשייה, תעופה, ציוד רפואי ותחבורה. זה רוב מוחלט מההכנסות של הקבוצה, עם רווחיות גולמית גבוהה סביב אמצע שנות ה־40 באחוזים בשנים האחרונות. 2.שנאים קונבנציונליים, סלילים וספקי כוח מותאמים (כולל SI Manufacturing) פעילות שמתרחבת דרך החברה הבת בארה"ב ורכישת SI Manufacturing, שמייצרת סלילים, ספקי כוח ורכיבי מגנטיקה ללקוחות מתחומי תעשייה, תעופה, חלל והגנה. נכון לעכשיו מדובר בחלק קטן מהפעילות הכוללת, אבל הרכישה אמורה להגדיל את המשקל של התחום הזה בשנים הקרובות ולהעמיק את הנוכחות בארה"ב. 3. השקעות אסטרטגיות בטכנולוגיות טעינה אלחוטית החברה השקיעה ב־Kepao Technologies (קפאו) במסגרת השקעה אסטרטגית בתחום פתרונות טעינה אלחוטית, כולל מימוש אופציות במאי 2024, השתתפות בסבב גיוס נוסף בספטמבר 2024 וקבלת מושב בדירקטוריון של קפאו. מדובר בהיקף כספי קטן יחסית למאזן, אבל החברה מסמנת את זה כתחום משיק עם פוטנציאל עתידי.
אירועים בולטים
פברואר 2024 – החברה חותמת על הסכם עם קרן פימי (FIMI Opportunity 7 ושותפות פימי ישראל) להקצאת 1,468,057 מניות רגילות במחיר 50 שקל למניה, תמורת כ־73 מיליון שקל. במקביל, דוד יטיב מוכר לפימי חלק מהחזקותיו. בעקבות העסקה פימי ויטיב מחזיקים יחד בכ־60% מהמניות בשליטה משותפת, לפי שווי חברה של כ־340 מיליון שקל בפרמיה על מחיר השוק באותו מועד.
מרץ 2025 – החברה הבת בארה"ב נכנסת להסכם לרכישת 100% ממניות SI Manufacturing Inc וכן רכישת הנכס שבו פועלת החברה, בסכום כולל של כ־10 מיליון דולר (כולל רכישת החברה והנדל"ן והחזר מותנה נוסף של עד 0.5 מיליון דולר), במימון הלוואה פנימית מהחברה והון עצמי של הבת. SI פעילה בייצור סלילים, ספקי כוח ורכיבי מגנטיקה ללקוחות בתחבורה, תעופה, חלל והגנה, ומהווה הרחבה סינרגטית לפעילות הליבה.
אוקטובר 2025 – השלמת עסקת רכישת SI Manufacturing והנדל"ן המפעיל בארה"ב בפועל, החל מ־1 באוקטובר 2025. בדוח תשעת החודשים ל־2025 מצוין שהוצאות עסקה חד־פעמיות פגעו ברווחיות התפעולית, אך ההנהלה רואה ברכישה מנוע צמיחה ומסבירה שהשלמתה תתרום להרחבת הפעילות במספר מגזרי תעשייה ולפיזור נוסף של בסיס הלקוחות. להערכתי הרכישה תוסיף כ-1 מ' דולר לכוח הרווח.
נובמבר 2025 – בדוח תשעת החודשים ל־2025 החברה מדווחת על ירידה של כ־12% בהכנסות לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024 (כ־36.2 לעומת 41.2 מיליון דולר), בעיקר בגלל ירידה בהיקף הזמנות מפרויקט מתמשך של לקוח עיקרי, ועל רקע האטה גלובלית בשוק האלקטרוניקה.
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. ירידה בצבר ההזמנות מ-25 מ' אשתקד ל-17 מ' בסוף 2025.
סיכום והערכת השקעה לפי הקריטריונים
מזומן נטו 80 מ' דולר, כמעט 300 מ' ש"ח.
רווח בקצב של 10 מ' דולר, אך בערך חציו מגיע מהכנסות מימון.
המשך ירידה במכירות בשנת 2025, כשהחברה מציינת בדוח דירקטוריון "מגמת האטה גלובלית, ירידה בביקושים ודחיית מועדי אספקה"
נסחרת סביב מכפיל רווח 15 (יש להקפיד לנטרל זכויות מיעוט ברווח), אך בנטרול המזומן נסחרת במכפיל דו ספרתי נמוך.
בסך הכל מסקרן וגבולי, וייתכן שמהפכות טכנולוגיות (רכבים חשמליים ואוטונומיים למשל) יהיו לטובתה, אך קשה לי להעריך כמה זה ישפיע בהתחשב בירידה במכירות בשנים האחרונות. סחירות נמוכה. גבולי.. למעקב.
קטגוריה ב-2025: חברות החזקה
פייטון – שווי שוק 530 מ’. חברת אחזקות המחזיקה בחברת בת (66.2%) בשם פייטון פלאנר מגנטיקס המתמקדת בפיתוח, ייצור ושיווק רכיבים מגנטיים, כגון שנאים קונבנציונליים ופלנאריים. החברה עושה שימוש בטכנולוגיית תכנון פלנארי-מגנטי (Planalytics) המפחיתה את הגודל והמשקל של השנאים ומגבירה את צפיפות ההספק שלהם. מוצרי החברה משמשים בתעשיות שונות, כולל רכב חשמלי, חלל, תקשורת ויישומים צבאיים.
במרץ 2025 הודיעה על רכישה של 66.2% מ-SI Manufacturing ונכס המקרקעין עליו בנוי מפעלה. בתמורה תשלם החברה 5.6 מ' דולר +4.4 מ' דולר בגין הקרקע. להערכתי הרכישה תוסיף כ-1 מ' דולר לרווח.
מזומן נטו 79 מ' דולר, כמעט 300 מ' ש"ח.
קיטון יחסית במכירות בשנת 2024, החברה מתרצת את הירידה במגמת האטה גלובלית. ירידה בצבר ההזמנות ביחס לסוף 2023.
רווח של כ-37 מ' ש"ח. נסחרת סביב מכפיל רווח 16 (שימו לב לנטרל זכויות מיעוט ברווח), אך בנטרול המזומן נסחרת במכפיל 8 בלבד.
אם החברה תעשה רכישה זה יכול להציף ערך. סחירות נמוכה. למעקב.
פייטון – שווי שוק 435 מ'. מחזיקה 66.2% מחברת 'פייטון פלאנר מגנטיקס' הנסחרת בבורסה בבריסל. עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של שנאים. המוצר המעניין של פייטון הוא שנאים פלאנריים, בו החברה היא אחת המובילות בעולם,
שיפור בתוצאות בשנת 2023, רווח של 55 מ' ש"ח אך מתוכם רק 35 מ' ש"ח שייכים לבעלי מניות פייטון. בסך הכל חברה איכותית וצומחת בתמחור דיי טוב. גבולי – למעקב.
פייטון – שווי שוק 308 מ'. מחזיקה 66.2% מחברת 'פייטון פלאנר מגנטיקס' הנסחרת בבורסה בבריסל. עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של שנאים. המוצר המעניין של פייטון הוא שנאים פלאנריים, בו החברה היא אחת המובילות בעולם, על אף התגברות התחרות בשנים האחרונות. שנאים פלאנריים הם יעילים בהרבה משנאים רגילים- נצילות של 98% לעומת 80% . החסרון שלהם הוא שהם קצת יותר יקרים ודורשים התאמה ותכנון של שאר המעגל לשנאי פלנרי אבל ברגע שמחליפים לא חוזרים אחורה. לחברה יש 2 לקוחות מרכזיים שתופסים נתח של 46% מההכנסות, אך היא מורידה את החלק היחסי שלהם משנה לשנה.
החברה ממשיכה להציג צבר הזמנות גבוה כמו בסוף רבעון ראשון של 2021 אך נותנת גילויי שלקוחות נוטים לדחות אספקות בהתאם למצב
לפייטון יש 162 מ במזומן, ללא חוב.מחלקת בערך 6% דיבידנד למרות יתרת מזומנים גדולה :
במבט שנתי הרווח 32 מיליון ש"ח חלק החברה מכפיל רווח 9.5 ו4.5 בנטרול מזומן נראה זול אבל קשה להבין אם הגידול במכירות הוא חד פעמי בגלל הגילוי של החברה לגבי הצבר או שהקצב הנוכחי ימשיך כאשר החברה צמחה בקרוב ל50% בהכנסות בשנה האחרונה קשה להבין אם יכולה לשמר צמיחה ושלא נראה בכלל דעיכה בהכנסות בשנה הקרובה – למעקב.
החברה ממשיכה להציג צבר הזמנות גבוה כמו בסוף רבעון ראשון של 2021 אך נותנת גילויי שלקוחות נוטים לדחות אספקות בהתאם למצב
