הייפר גלובל

הייפר גלובל – שווי שוק 1,260 מ’. חברת אינטגרציית חומרה שעוסקת באפיון, תכנון והרכבה של מערכות מחשוב מותאמות אישית ללקוחות טכנולוגיה – בעיקר בתחומי שבבים, בינה מלאכותית, סייבר, ציוד רפואי ותעשיות ביטחוניות. החברה מלווה את הלקוח מרמת התכנון ההנדסי דרך הייצור ועד אספקה גלובלית, ופועלת בישראל, אירופה וארה"ב. חברת פימי היא בעלת השליטה בחברה עם אחזקה של כ-54 אחוז. החברה מחלקת דיבידנד רבעוני באופן קבוע.

לחברה אין IP משמעותי משלה, אלא היא בעיקר מהווה אינטגרטור ולכן גם הרווח הגולמי הנמוך שלה שעומד על אזורי 15-18 אחוז.

מגזרים 

1 – ישראל , מגזר הליבה של הקבוצה, עם כ-60% מההכנסות ב-2025 וכ-52% מהצבר לסוף השנה. זה המוקד העיקרי של הפעילות ההנדסית, הייצור והאינטגרציה, ובתוכו בולטת גם הפעילות הביטחונית. לחברה יש לקוח מהותי במגזר זה (חברה ציבורית בתחום ההיי טק) אשר היווה 17.6 אחוז מסך מכירות החברה ב-2025.
2 – ארה"ב , כ-32% מההכנסות וכ-29% מהצבר. זה מגזר עם פרויקטים מורכבים ולקוחות גדולים, כולל לקוחות בתחומי מכשור רפואי, אבטחה ורכש ביטחוני, וב-2025 הוא סבל מהאטה יחסית עד שהחלה התאוששות דרך זכיות והזמנות המשך. לחברה יש לקוח מהותי במגזר זה (חברה ציבורית בתחום ההיי טק) אשר היווה 11.5 אחוז מסך מכירות החברה ב-2025.
3 – אירופה , כ-8% מההכנסות וכ-18% מהצבר, עם פעילות באנגליה, שווייץ וגרמניה. זה עדיין המגזר הקטן, אבל הוא הפך מהותי יותר אחרי רכישת Sarsen במאי 2025 ורכישת Bressner בסוף דצמבר 2025. חשוב לציין שהמגזר ב-2025 היה מאוזן ולא תרם לרווחיות החברה.

אירועים בולטים

מרץ 2025 – פרסום דוח שנתי 2024, ירידה קלה בהכנסות לעומת 2023 אך שיפור ב־EBITDA וברווח הנקי. המגזרים בארה"ב ואירופה מציגים צמיחה דו־ספרתית, בעוד מגזר ישראל יורד בגלל פרויקט AI חד פעמי שהושלם ב־2023. 
אפריל 2025 – החברה מדווחת על הזמנה מחייבת מלקוח ביטחוני ישראלי לפיתוח ואספקת מערכות מחשוב טקטיות בהיקף התחלתי של כ־11 מיליון דולר, על בסיס אבני דרך לאורך כ־5 רבעונים, עם פוטנציאל להתרחבות משמעותית לאחר השלב הראשון.
מרץ-אפריל 2025 – דיווח מיידי רשמי על קבלת הזמנה בתחום הביטחוני מלקוח חדש, בהיקף של למעלה מ־11 מיליון דולר
אוגוסט 2025 – דוח רבעון שני וחצי שנתי 2025. חצי השנה הראשונה משקפת גידול בהיקף הפעילות ובהרווחיות מול 2024, בין השאר בזכות הזמנות ביטחוניות ופרויקטי AI, אך הרווח נמוך ביחס לתקופה המקבילה ב-2024
אוקטובר 2025 – הייפר מדווחת על זכייה במכרז המשך בארה"ב והזמנה ראשונית מחייבת של כ־11 מיליון דולר מלקוח קיים גדול עבור דור חדש של מוצריו. לפי הערכות הכתבה, העסקה מגדילה את הכנסות החברה בכ־4.5% ומצופה להשפיע לטובה גם על הרווחיות, לאחר שרבעון 2 היה חלש יחסית.
נובמבר 2025 – דיווח על קבלת הזמנות חדשות לאספקת פתרונות מחשוב לפרויקטים מתחום ה-AI מלקוחות שונים.
דצמבר 2025 – מדווחת על קבלת הזמנה של 24 מ' דולר למערכות מיחשוב מלקוח קיים
ינואר 2026 – הודיעה על רכישת חברה גרמנית תמורת 22 מ' דולר, עם קצב רווח תפעולי של כ-2.8 מ' דולר בשנת 2025.
ינואר 2026 – הייפר ביצעה הקצאה פרטית של כ-85 מיליון ש"ח – הגיוס הגדיל את הגמישות הפיננסית, ומעניין יותר שהוא בוצע זמן קצר אחרי רכישת החברה הגרמנית, כך שהוא כנראה נועד גם לתמוך בהמשך תוכניות צמיחה ורכישות.

מרץ 2026 – סיכמה את השנה בגידול צנוע של 2.7% בהכנסות, אך עם ירידה ברווח התפעולי ל-19.6 מ' ש"ח. הרווח הנקי הסתכם ב-14.9 מ' דולר, ירידה של 6% לעומת אשתקד. גידול של 43% בצבר ההזמנות, שעשוי להיות קשור גם למחסור ברכיבי זיכרון שגורם ללקוחות להזמין זמן רב יותר מראש. חשוב לציין שהצבר בכללותו דומה לצבר בתחילת 2024, כך שאמנם הוא משקף עלייה לעומת 2025, אך החברה כבר הציגה צבר בסדר גודל כזה רק לפני שנתיים, ויש לראות האם יש כאן מגמה של צמיחה או פשוט חזרה למספרי העבר, אחרי שנה חלשה. רבעון 4 הציג עלייה בשיעור הרווח הגולמי, על אף הירידה בשער הדולר.

מרץ 2026 – הסכם לרכישת 100% מ- EPS טק הישראלית, החברה הנרכשת מעסיקה 80 עובדים  ועוסקת בתכנון, פיתוח ואספקה של מערכות משובצות מיחשוב בעיקר ללקוחות במגזר הביטחוני בישראל, והינה בעלת מוניטין וניסיון של יותר מ-30 שנה בתחום. הנרכשת מרוויחה תפעולי בקצב של 13 מ' ש"ח עם הכנסות בהיקף יותר מ-100 מ' ש"ח. התמורה המיידית תעמוד על 30-40 מ' ש"ח(בהתאם ליתרת חוב בחברה) והתמורה המותנית תעמוד על 10-42 מ' ש"ח בהתאם לעמידה ביעדים בעוד כ-4 שנים.

סיכום וניתוח השקעה

הייפר נסחרת ביוקר ביחס לתוצאות 2025, אך נראה שהיא צפויה לצמוח באופן ניכר בשנת 2026, גם אורגנית וגם תודות לרכישות בינואר ומרץ. עם זאת, יש לראות אם החברה מקבלת הזמנות משמעותיות במהלך 2026 על מנת שהצמיחה תמשיך גם ב-2027.

המשקל של ענפי המוליכים למחצה והביטחוני הצומחים עלה כבר לכמעט 50% מההכנסות, עם השיפור המהותי שאנחנו מצפים לראות שם בהכנסות ובהתאם גם הרווח הייפר בהחלט חברה מעניינת. 

הייפר גלובל – שווי שוק 830 מ'. עוסקת באיפיון,תכנון והרכבת מערכות ממוחשבות מותאמות אישית.
תחום הפעילות מאופיין בעסקאות ארוכות ודביקות מרגע שאמת התקשרה עם לקוח (תהליך אפיון המוצר, התכנון והייצור אורך 4-16 חודשים) ורק אז הלקוח מתחיל לקבל את המוצר ולמכור אותו בעצמו מה שלוקח זמן לראות הכנסות ממוצר שהתחלתה לעבוד עליו היום אפילו בין שנה לשנתיים אבל מהרגע שהמוצר יאיץ במכירות יש לנו לקוח דביק והכנסות לאורך זמן.


לאחר רצף של צמיחה הייפר דווקא התכווצה מעט בשנת 2023, בעיקר בגלל קושי בארה"ב:

 מעבר לכך, צבר ההזמנות יורד מ-162 מ' בסוף 2022 ל-142 בסוף 2023.  להייפר חשיפה לתחום ה-AI והמוליכים למחצה – שני תחומים שצפויים להיות חזקים בשנים הקרובות. 

במכפיל רווח 17 על תוצאות 2023 (מכפיל 12 על תוצאות רבעון 4) ועם וירידה בהכנסות ובצבר בדרך כלל הייתי פוסל את הייפר אך נוכח היסטוריה של צמיחה וחשיפה לתחומים צומחים סביר מאוד שהייפר תחזור לצמוח בקצב יפה.  סביר שהייפר תחזור לצמוח ב-15-20% בשנים הקרובות בהכנסות ויותר מזה בשורה התחתונה באמצעות מינוף תפעולי. יש פוטנציאל להכפיל את הכסף בשנתיים-שלוש . חברה מעניינת.

הייפר גלובל – שווי שוק 795 מ'. עוסקת באיפיון,תכנון והרכבת מערכות ממוחשבות מותאמות אישית.
הייפר היא ספין אוף מאמת מחשב , מגזר שצומח יפה במהלך השנים במיוחד עם רכישות מהשנים האחרונות וכניסה לפעילויות בחו"ל עם דגש על התרחבות לארצות הברית, בשנת 2021 הפעילות בחול דעכה בגלל בעיות בשרשראות האספקה ומשבר השבבים אך בישראל צמחה , לפי הצבר אנחנו רואים שבשנת 2022 הייפר צפויה לחזור לצמוח בחו"ל .בכוונת החברה להמשיך להרחיב את פעילותה מחוץ לישראל בצורה אורגנית ודרך מיזוגים ורכישות,
תחום הפעילות מאופיין בעסקאות ארוכות ודביקות מרגע שאמת התקשרה עם לקוח (תהליך אפיון המוצר, התכנון והייצור אורך 4-16 חודשים) ורק אז הלקוח מתחיל לקבל את המוצר ולמכור אותו בעצמו מה שלוקח זמן לראות הכנסות ממוצר שהתחלתה לעבוד עליו היום אפילו בין שנה לשנתיים אבל מהרגע שהמוצר יאיץ במכירות יש לנו לקוח דביק והכנסות חוזרות ממנו ואם הוא יהיה מרוצה יעבוד עם הייפר בעוד מוצרים שלו.

הייפר מראה שנה מצויינת עם שיפור בכל הפרמטרים, צבר ההזמנות בסוף השנה לשנת 2023 עמד על 270 מיליון לעומת 190 מיליון בשנה שעברה שיפור משמעותי שמעיד על שמירה של תוצאות 2022 קדימה וגם המשך צמיחה, כמו כן הייפר מוכרת בדולר ומשלמת הרבה מההוצאות תפעול שלה בש"ח אז זה אומר שככל שהשקל נחלש המרווח התפעולי של החברה משתפר נקודה שעזרה לה מאוד השנה, כמו כן הייפר מתכוונת להתפתח לשווקים באסיה והיא בעמדה טובה להמשיך בצמיחה בחו"ל בצורה אורגנית ובאמצעות מיזוגים ורכישות ללא האטה משמעותית בכלכלה העולמית מאמין שהייפר תוכל לצמוח בין 15-20 אחוז בשנים הקרובות בהכנסות ויותר מזה בשורה התחתונה באמצעות מינוף תפעולי ובתמחור הנוכחי אני רואה פוטנציאל להכפיל את הכסף בשנתיים-שלוש . חברה מעניינת.