רב בריח תעשיות – שווי שוק 430 מ׳. יצרנית ומשווקת פתרונות מיגון, דלתות ומוצרי נעילה לענף הבנייה בישראל ובחו״ל.
החברה עוסקת בעיקר בייצור דלתות פלדה ודלתות פנים, מערכות נעילה מכניות וחכמות, שערים תעשייתיים ופתרונות מיגון (כולל מערכות סינון לממ״דים), עם מפעל מרכזי מתקדם באשקלון ורשת אולמות תצוגה ומפיצים. פעילות האנרגיה (ציוד סולארי ותשתיות נלוות) מצטמצמת ומסווגת כיום בעיקר כפעילות מופסקת.
מגזרי פעילות
מגזר קבלנים (בנייה רוויה ומוסדי, כולל פרויקטים ממשלתיים) מכירת דלתות כניסה, דלתות פנים ופתרונות מיגון לפרויקטי בנייה למגורים, מוסדות, פרויקטי ממ״דים ומקלטים, ושיתופי פעולה עם יזמים וקבלנים גדולים. זהו המגזר המרכזי – בערך שני שלישים מהמחזור בשנים האחרונות. ב-2024 המגזר עבר מהערכת רווח להפסד תפעולי של כ-25 מ׳ ש״ח עקב הקפאת ענף הבנייה במלחמת חרבות ברזל ועיכובים באתרים. מגזר שוק פרטי (לקוחות פרטיים ועסקים קטנים) מכירת דלתות כניסה, דלתות פנים ומוצרי מיגון דרך אולמות תצוגה, סוכנים וחנויות. המגזר אמנם קטן יותר, אך יציב יחסית, מהווה בערך רבע מההכנסות, ושומר על רווחיות חיובית מתונה (רווח תפעולי של כמה מיליוני שקלים בשנה האחרונה).
מגזר נעילה (מנעולים, צילינדרים, מנעולים חכמים וייצוא) פיתוח וייצור צילינדרים, מנעולים מכניים ואלקטרומכניים, לוקרים ומוצרי נעילה נוספים, כולל מוצרי LockApp ומכירה לשוק המקומי והבינלאומי. זהו מגזר קטן יחסית (כ-12% מהמחזור) אך רווחי, עם תרומה מהותית לשיפור הרווחיות הכוללת כשהבנייה מתאוששת.
פעילות אנרגיה – פעילות מופסקת שיווק וציוד לתחום האנרגיה (בעיקר סולארי ולוגיסטיקה) שהצטמצם משמעותית ומופיע כיום בדוחות כפעילות מופסקת. ב-2025 נמכרה בריח גולן סולאר (חברת בת בתחום זה), כך שהמשקל של התחום בפעילות הכוללת הפך לזניח.
לפי הדוחות התקופתיים, החברה מחלקת את פעילותה ל־5 מגזרים עיקריים.
מוצרי החברה:
שוק בנייה רוויה למגורים פרויקטים לקבלנים ויזמים בבנייה רוויה: דלתות ביטחון, דלתות פנים, מסגרות מתכת, רפפות, פתחי חילוץ, וכו'. הלקוח הוא הקבלן/יזם. לפי דוח 2022 זה המגזר הגדול ביותר עם בערך 45-50 אחוז מההכנסות המאוחדות. שוק מוסדי אספקת דלתות ומוצרי מסגרות לפרויקטים מוסדיים ותשתית: מבני ציבור, משרדים, חניונים, תעשייה, חדרי חשמל וכדומה. משקל המגזר סביב 13-15 אחוז מההכנסות. שוק פרטי (קמעונאות ודילרים) מכירה לצרכן הסופי דרך רשת אולמות תצוגה וערוצי הפצה: דלתות פנים וחוץ, כספות, מחסנים, מוצרים עיצוביים לבית. משקל של בערך רבע מההכנסות. זה גם מקור חשוב לעוצמת המותג ולמרווחים יחסית גבוהים יותר. מגזר נעילה פעילות רב בריח נעילה: צילינדרים, מנעולים, לוקרים ופתרונות נעילה חכמים, כולל יצוא לשווקים בחו"ל. המגזר קטן יחסית במחזור (כ־6-10 אחוז מההכנסות), אבל עם פוטנציאל רווחיות גבוה יותר וחשיפה גלובלית. מגזר אנרגיה פעילות אנרגיה מתחדשת (רב בריח אנרגיה ובריח גולן ציוד אנרגיה): ייזום, התקנה, והפצה של ציוד סולארי. המגזר הגיע לשיא ב־2022-2023 ולאחר מכן צומצם, כולל מכירת פעילות מסוימת ומעבר לחלק קטן יותר של הקבוצה. משקל של פחות מ־10 אחוז מההכנסות, עם תרומה תנודתית מאוד לרווחיות, תביעות פתוחות וקיטון בהיקף הפעילות.
אירועים בולטים ודוחות אחרונים
אפריל 2025 – פרסום הדוח השנתי 2024: ירידה של כ-5% בהכנסות, EBITDA מתון והפסד נקי של כ-52 מ׳ ש״ח מפעילות נמשכת. הנהלת החברה מדגישה בדוח עלייה בצבר ההזמנות החל מסוף 2024 והערכת התאוששות בענף הבנייה החל מ-2025, בין היתר בזכות פרויקטי שיקום בדרום ובצפון. מאי 2025 – דוח רבעון 1/2025 מצביע על מעבר לרווח נקי של כ-1.3 מ׳ ש״ח ועל קפיצה ב-EBITDA (~100% לעומת הרבעון המקביל) ותזרים חיובי מפעילות שוטפת. יוני 2025 – השלמת מכירת בריח גולן סולאר (חברה בת בתחום הסולארי) ותשתיות נלוות בעסקה של עשרות מיליוני שקלים. המהלך מצמצם את החשיפה לתחום האנרגיה ומפנה ניהולית והונית פוקוס לתחומי הליבה – דלתות ומנעולים. יולי 2025 – הקצאה פרטית של כ-18.9 מ׳ מניות וכ-18.9 מ׳ כתבי אופציה בלתי-סחירים תמורת כ-20 מ׳ ש״ח, לפי דוח רבעון 2/2025. המהלך מחזק את ההון העצמי ומדלל חלקית את בעלי המניות הקיימים, ומעניק לחברה מרחב נשימה נוסף מול הבנקים והחוב הסחיר. אוקטובר 2025 – עדכון מדיניות המענקים למנכ״ל, הכולל מדד ביצוע המבוסס גם על דירוג החברה במדד המותגים של גלובס ולא רק על מדדי רווחיות ותזרים. המהלך עורר ביקורת בתקשורת על כך שחלק מהתגמול נקשר למדדים שיווקיים ולא בהכרח לערך לבעלי המניות. אוקטובר 2025 – דיווח על מו״מ מתקדם למכירת 30% ממתחם קריית רב בריח באשקלון. נובמבר 2025 – דוח רבעון 3/2025: הכנסות של כ-192.6 מ׳ ש״ח (+15% לעומת רבעון 3/2024), EBITDA של כ-31.3 מ׳ ש״ח (קפיצה של כ-87%), שיפור ברווח הגולמי לכ-24.2% ומעבר לרווח נקי מפעילות נמשכת אחרי הפסד דו-ספרתי ברבעון המקביל. הנתונים משקפים התאוששות ניכרת בענף, אפקט התייעלות במפעל אשקלון ותזרים שוטף שחזר להיות חיובי. מרץ 2026 – דוח שנתי 2025 . סיכמה את השנה בעלייה של כ-20% במכירות וברווח צנוע של 3 מ' ש"ח.
סיכום והערכת השקעה
רב בריח היא עסק מאוד ציקלי ותלוי בענף הבנייה הישראלי, עם רמת מינוף גבוהה יחסית: הון עצמי כ-230 מ׳ מול חוב פיננסי משמעותי, והוצאות מימון שאכלו כמעט את כל הרווח התפעולי ב-2025. גם אחרי ההתאוששות ב-2025, רמת הסיכון העסקית והפיננסית עדיין לא נמוכה וירידה חוזרת בבנייה או עלייה בריבית יכולים להחזיר את החברה להפסד.
התלות כמעט מלאה במחזור של הבנייה בישראל והעובדה שעדיין אין כאן רווח נקי יציב ומייצג – כל אלה מציבים את רב בריח בצד המסוכן יותר של הסקאלה שלנו, גם אם יש פוטנציאל לא רע אם ענף הבנייה ימשיך להתאושש. לפי הקריטריונים שלנו החברה לא עוברת.
רב בריח תעשיות – שווי שוק 245 מ׳. מתמחה בייצור ושיווק מגוון רחב של מוצרי מיגון, נעילה ובנייה. החברה נוסדה בשנת 1973 ומאז הפכה למובילה בתחום הדלתות, המנעולים ופתרונות האבטחה בישראל.
מוצרי החברה:
דלתות כניסה ודלתות פנים: רב-בריח מציעה מגוון דלתות בעיצובים שונים, המתאימות לבתים פרטיים, דירות ומבנים מסחריים.
מוצרי נעילה: החברה מפתחת ומייצרת מנעולים, צילינדרים ומנגנוני נעילה מתקדמים, כולל פתרונות נעילה אלקטרומכניים.
מנעולים חכמים: אחד המוצרים החדשניים של החברה הוא ה-LockApp2™, מנעול חכם המאפשר פתיחה ונעילה של דלת הכניסה ללא צורך במפתח, באמצעות אפליקציה, טביעת אצבע או קודן.
מערכות סינון אב"כ: רב-בריח מספקת מערכות סינון אוויר לחדרי ממ"ד ולחללים מוגנים מוסדיים.
שערים ומוצרי תשתית: החברה עוסקת בייצור והתקנה של שערי גלילה, שערי פנלים, משווי גובה ואביזרי בטיחות לאזורי לוגיסטיקה.
השנה החברה הציגה דוחות חלשים עם ירידה בהכנסות של כ12% לעומת 2023, וקצב הפסד שנתי של כ-11.5 מ׳. לטענת החברה הגורם העיקרי זה המלחמה שגרמה למחסור בבנייה (בעקבות מחסור בעובדים בענף הבנייה).
סיימה את 2024 עם ירידה בהכנסות ומעבר להפסד משמעותי. לא עוברת.
רב בריח תעשיות – שווי שוק 300 מ'. בייצור ושיווק מוצרים לתחום הבנייה-דלתות,מיגון מיגון,נעילה ולוקרים.
צומחת בהכנסות תוך ירידה ברווח הגולמי. הרווח הנקי מגיע כולו מ'הכנסות אחרות' ממכירות קרקע ופיצוי מלחמה. לא עוברת.
רב בריח תעשיות – שווי שוק 328 מ'. בייצור ושיווק מוצרים לתחום הבנייה-דלתות,מיגון מיגון,נעילה ולוקרים. הון עצמי 234 מ'. של 37% בהכנסות משנת 2020, מתוכה 16% צמיחה אורגנית כולל רכישת פעילות נוריאלי שעוסקת בציוד בנייה. אם נוריאלי היו מאוחדים מראש – כך היו נראים נתוני הפרופורמה בנוגע להכנסות:
צומחת בהכנסות אבל בקושי ריווחית בשנת 2022. החל מרבעון 4 אנו רואים ירידה בהתחלות הבניה שאני מצפה שתמשיך ביתר שאת בשנת 2023, מה שיפגע בהמשך בתוצאות רב-בריח. לא זולה. לא עוברת.
