פוטומיין – שווי שוק 53.5 מ’. מתמחה בפיתוח טכנולוגיות מבוססות בינה מלאכותית (AI) לסריקה, שימור ושיתוף של תמונות וזיכרונות משפחתיים. החברה מציעה מגוון אפליקציות בתחום ה-"נוסטלגיה המשפחתית" המאפשרות למשתמשים לסרוק, לערוך ולשמור תמונות ישנות באמצעות מכשירים ניידים.
מוצרי החברה:
סורק תמונות ישנות (Photoscan): אפליקציה המאפשרת סריקה מהירה של תמונות מודפסות, זיהוי אוטומטי של גבולות התמונה, סיבוב, שיפור ושמירה אוטומטית כתמונות דיגיטליות.
המוצר העיקרי אשר מהווה את רוב ההכנסות היום הוא ה- Photoscan בגירסה למערכת ההפעלה של IOS. מוצר זה מהווה כ-80 אחוז ממכירות החברה. ורובן המכריע המכירות של המוצר הן בטריטוריית צפון אמריקה.
החברה ציינה ב-2024 שאחת ממטרות החברה היא להגיע ל-20-25 מיליון דולר התקשרויות ב-2026. נראה שהמטרה הושגה כבר ב-2025, כאשר סך ההתקשרויות השנתיות עמדו על 19.6 מיליון דולר. יש לציין כי ההתקשרויות אינן מוכרות כהכנסות בדוחות, בנקודת הזמן בה הן שולמו, אלא לאורך תקופת ההתקשרות.
חשוב לציין שכדי להגיע ליעד התקשרויות זה, החברה הוציאה סכומים גבוהים על הוצאות מכירה ושיווק אשר הובילו אותה להיות הפסדית. עם זאת, כפי שרואים בתמונה מתוך מצגת החברה, ההתקשרויות מניבות הכנסות לאורך זמן, ובטווח הארוך הן גבוהות מההשקעות בהוצאות מכירה ושיווק אשר מוכרות במלואן בנקודת הזמן הספציפית בו הן שולמו. חשוב לשים לב בתמונה המצורפת שמדובר בהכנסות ברוטו, אשר מהן הפלטפורמות של IOS ואנדרואיד לוקחות נתח של כ-30 אחוז (לעיתים 15 אחוז. יש תלות בפרמטרים שונים)
נקודה שחשוב לציין היא שאחוז המנויים עם ותק של 3 שנים ומעלה עומד על 42 אחוז נכון לדוח השנתי, כך שנראה כי אכן מספר רב של מנויים מניב התקשרויות חוזרות בטווח הארוך.
אירועים בולטים
פברואר 2025 – החברה מודיעה על העלאת מחיר של כ-50% במנוי השנתי באפליקציה המרכזית, עם הערכה לירידה בקצב הצטרפות מנויים חדשים אך עלייה חדה ב-ARPU ובשווי כל מנוי לאורך זמן; מהלך זה עומד במרכז אסטרטגיית המעבר מאופטימיזציה על כמות משתמשים לאופטימיזציה על ערך ללקוח. במקביל מאשרת החברה תוכנית רכישה עצמית חדשה של עד 2.5 מיליון ש"ח לאחר קבלת אישור בית המשפט.
אוגוסט 2025 – דוח חצי שנתי 2025 ומצגת לשוק ההון מצביעים על יציבות במספר המנויים המשלמים אשר נעה סביב כ-400 אלף מנויים, עלייה נוספת במחיר הממוצע למנוי ושיעורי חידוש אוטומטי גבוהים יותר, לצד התאמת הוצאות השיווק לרמת פעילות ממוקדת יותר.
אוקטובר 2025 – מצגת Q3 2025 מדגישה "שדרוג בסיס המנויים": מספר המנויים המשלמים דומה לשנה שעברה (כ-404 אלף לעומת כ-408 אלף), אך במחיר ממוצע גבוה יותר ושיעור חידוש אוטומטי משופר, כלומר פחות תלות ברכישת משתמשים חדשים ויותר דגש על ערך חיי לקוח.
נכון למועד פרסום הדוח השנתי (פברואר 2026), מספר המנויים המשלמים באפליקציות החברה עומד על כ-412 אלף, לעומת כ-408 אלף ליום 31 בדצמבר 2025. במהלך השנה גדל המחיר הממוצע למנוי ב30%.
כרגע נראה שפוטומיין לא מתאימה לפי הקריטריונים שלנו. אם ב-2026-2027 נראה שהשילוב של העלאת מחירים, שיפור חידוש מנויים וקיצוץ הוצאות שיווק מתורגם לרווחיות עקבית, אפשר יהיה לשקול מחדש. לא עוברת.
פוטומיין – שווי שוק 80 מ’. מתמחה בפיתוח טכנולוגיות מבוססות בינה מלאכותית (AI) לסריקה, שימור ושיתוף של תמונות וזיכרונות משפחתיים. החברה מציעה מגוון אפליקציות בתחום ה'נוסטלגיה המשפחתית' המאפשרות למשתמשים לסרוק, לערוך ולשמור תמונות ישנות באמצעות מכשירים ניידים.
מוצרי החברה:
סורק תמונות ישנות (Photomyne): אפליקציה המאפשרת סריקה מהירה של תמונות מודפסות, זיהוי אוטומטי של גבולות התמונה, סיבוב, שיפור ושמירה אוטומטית כתמונות דיגיטליות.
פיננסי: 45 מ' ש"ח במזומן. לאחר מעבר לרווח ב-2023 חזרה להפסד ב-2024 על רקע הגדלת הוצאות המכירה והשיווק.
נראה שלפוטומיין יש שתי אפשרויות גרועות: להקטין הוצאות שיווק ולאבד לקוחות או להגדיל הוצאות שיווק ולעבור להפסד. אלא אם נראה שימוש מועיל במזומן (רכישה מעולה, דיבידנד גדול) מאוד ייתכן שהיא ‘תיתקע’ ואף תדעך עם הזמן. לא עוברת.
פוטומיין – שווי שוק 65 מ'. עוסקת בפיתוח אפליקציות בתחום תמונות המאפשרות סריקה,שמירה ושיתוף תמונות, כולל סריקה של נגטיבים מתמונות ישנות, צביעה באמצעות AI של תמונות שחור לבן ועוד. המצגת מציגה את הנתונים בצורה יפה. בשנת 2023 פוטומיין הקטינה בחדות את ההוצאות בשיווק מה שהוביל גם לירידה בהכנסות אך לירידה חדה יותר בהוצאות ורווח נקי של 2.5 מ' דולר ב-2023. יתרת מזומן של 15.4 מ' דולר כך שבניכוי המזומן הפעילות נסחרת במחיר נמוך מאוד. עם זאת, ייתכן שעוד לא ראינו את מלוא ההשפעה של הירידה בפרסום. נראה שפוטומיין זולה אך אלא אם נראה שימוש מועיל במזומן (רכישה מעולה, דיבידנד גדול) מאוד ייתכן שהיא 'תיתקע' ואף תדעך עם הזמן. לא עוברת.
פוטומיין – שווי שוק 57 מ'. עוסקת בפיתוח אפליקציות בתחום תמונות המאפשרות סריקה,שמירה ושיתוף תמונות, כולל סריקה של נגטיבים מתמונות ישנות, צביעה באמצעות AI של תמונות שחור לבן ועוד. המצגת מציגה את הנתונים בצורה יפה, וניתן לראות שיותר מחצי מההכנסות ממנויים של פוטומיין בשנת 2022 מקורן במנויים שנרשמו לפני שנת 2022 ויש בכך הגיון רב – כאשר משתמש יוצר גיליון תמונות דיגיטלי שמגובה בענן של פוטומיין יהיה לו קשה מאוד לעזוב. החברה גם החלה למכור באמזון מוצרים נלווים כמו רקע שמאפשר סריקה טובה יותר של נגטיבים ועוד. ב2022 הכניסה ממכירות באמזון כ870 אלף דולר.
עברה לראשונה לרווח במחצית השניה של 2022:
לחברה יש 450 אלף מנויים משלמים וצמיחה בהכנסות של 31% משנת 2021 לשנת 2022. אפליקציות פוטומיין מקבלים ביקורות יפות בחנויות האפליקציות והמודל העסקי מעניין.
אחת ההתפתחויות המעניינות בחברה היא כניסה לשוק הB2B כשחתמה על סדרת הסכמים עם Ancestry להטמעת טכנולוגיות של פוטומיין באפליקציות ובשירותי הענן של Ancestry. המודל הוא תשלום כולל עבור הרישיון + תשלום עבור שימוש בפועל. ב2022 הכניסת פוטומיין 1.2 מיליון דולר מההסכם הזה ויהיה מעניין לראות האם מדובר בשינוי המודל העסקי ויפתחו את הכיוון הזה ללקוחות נוספים או שמדובר בשת"פ נקודתי בלבד.
בנוסף בפברואר נבחרה אפליקציה מובילה של החברה על ידי Google Photos כ"שירות מומלץ" לסריקת תמונות באמצעות הסמארטפון. המשמעות של בחירה זו היא שהאפליקציה של פוטומיין תיכלל בעמוד ייעודי של גוגל לשירותים מומלצים בתחום הצילום וכך החשיפה עשויה לגדול. בנוסף זה נותן חותמת איכות לטכנולוגיה של החברה
53 מ' ש"ח במזומן וללא חוב. המעבר של פוטומיין לרווח מרשים במיוחד בהתחשב בשינוי המדיניות של אפל באמצע 2021 ששינה לחלוטין את מודל הפרסום של חברות כמו פוטומיין והיה אמור לפגוע בחברה בצורה משמעותית, ומגיע במידה רבה תודות להורדת הוצאות הפרסום במחצית השניה ונותר להמתין ולראות עד כמה זה ישפיע על התוצאות בעתיד. בינתיים כבר רואים ירידה קלה במנויים משלמים וצריך לעקוב לראות אם זו התחלה של מגמה. בכל אופן כשהחברה נסחרת מתחת לשווי המזומן שלה הסיכוי סיכון לא רע, יש פוטנציאל אבל בינתיים למעקב.
