גולף

גולף (קבוצת גולף) – שווי שוק 312 מ׳. גולף א.ק. היא קבוצת קמעונאות אופנה ותיקה, הנשלטת על ידי כלל תעשיות של לן בלווטניק ומחזיקה היום רשת של יותר משלוש מאות חנויות ברחבי ישראל. הקבוצה פועלת בשני מגזרי פעילות עיקריים, מגזר אופנת ההלבשה ומגזר אופנת הבית, ומחזיקה מותגים מקומיים כמו Golf, Golf Kids & Baby, Intima, Polgat, Kitan ו־Golf & Co, לצד פעילות אונליין שהחלה סביב Adika שמוזגה לתוך הקבוצה. המודל העסקי הוא ריטייל קלאסי מבוסס חנויות בקניונים ובמרכזים פתוחים, אאוטלטים וערוצי אונליין, עם פיתוח עצמי של קולקציות, ייבוא ומערך לוגיסטי מרוכז. מבחינת שליטה והשפעה, גולף היא זרוע האופנה המקומית בקבוצה תעשייתית חזקה, בלי זכיונות למותגים בינלאומיים, מה שנותן לה גמישות בעיצוב ובתמחור אך גם חושף אותה יותר לתחרות מול מותגים גלובליים. ממותגי החברה:

GOLF: רשת המציעה מוצרי הלבשה אופנתיים ומעוצבים לנשים ולגברים, לצד אביזרי אופנה משלימים.
GOLF&CO: רשת המתמקדת במוצרי טקסטיל לבית, כלי מטבח ושולחן, ריהוט, כלי אמבט ומוצרים נוספים לעיצוב הבית.
GOLF KIDS & BABY: רשת המתמחה בביגוד ואביזרים לילדים ותינוקות.
POLGAT: רשת המתמקדת בהלבשה מחויטת ואלגנטית לגברים.
INTIMA: רשת המתמחה בהלבשה תחתונה, לבוש לילה ופנאי, ובגדי ים לנשים.

במגזר אופנת ההלבשה גולף מפעילה רשת חנויות תחת מותגי Golf, Golf Kids, Intima, Polgat ועוד, הפונים לקהל רחב יחסית במידת מחיר בינונית, עם דגש על קולקציות יומיומיות ונוחות ולא על "פאשן עילית". הפעילות נעשית בעיקר דרך חנויות רשת בפריסה ארצית, קומבינציה של קניונים, מרכזים פתוחים וחנויות רחוב, יחד עם אתרי סחר. Adika עצמה כבר מוזגה לתוך גולף, אבל תרמה את ה־DNA של אונליין ויכולת הפעלה של אתר ומותג דיגיטלי. במגזר אופנת הבית פועלים המותגים Golf & Co, Kitan ו־Golf Kids & Baby עם טקסטיל לבית, כלי מיטה, מגבות, כלי מטבח, קצת אקססוריז וריהוט משלים. 

המהלך האסטרטגי המשמעותי הנוסף הוא המעבר למרלו"ג חדש בקיסריה, שנבנה על ידי החברה לנכסי קיסריה והושכר לגולף בחוזה ארוך טווח. המרלו"ג מחליף ארבעה מרכזים לוגיסטיים ותיקים, מרוכז על שטח של כמעט שלושים אלף מטר, ומאפשר מעבר למערכות WMS מתקדמות, ניהול מלאי יעיל יותר והורדת עלויות תפעול ושילוח. 

בשנה האחרונה גולף צמצמה את מספר הסניפים במעט תוך גידול במספר העובדים בחנויות וקיטון במספר עובדי המטה. 

אוגוסט 2025 – גולף חותמת על הסכם זיכיון בלעדי להפעלת החנויות ואתר האינטרנט של רשת הקוסמטיקה SABON בישראל, בתמורה לסכום כולל של כ־6.5 מיליון שקל. לפי הדיווחים, גולף מקבלת זיכיון לחנויות, לאונליין ולפעילות הסיטונאית B2B, ומנצלת את פרישת הבעלים הצרפתי מהשוק הישראלי כדי להכניס לענף שלה מותג לייפסטייל חזק עם בסיס לקוחות נאמן.

אוגוסט 2025 – במקביל לדוחות, מתפרסם כי גולף במו"מ לרכישת רשת האופנה לנשים ג'אמפ ועונות תמורת כ־30 מיליון שקל, כאשר כ־20 מיליון שקל מיועדים לכיסוי חובות הרשת הנרכשת. הרשת מפעילה כ־63 סניפים עם התמחות במידות 40 ומעלה ומעסיקה כ־260 עובדים, לבסוף הודיעו כי המו"מ שהיה לא הבשיל.

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025: סיכמה את השנה בעליה של כ-5% במכירות ורווח תפעולי דומה – 82 מ' ש"ח. מתוך הוצאות המימון יש לנו 11.4 מ' בגין נגזרים פיננסיים. בתיאום שלהם נקבל רווח נקי של כ-50 מ' ש"ח, אך זה כולל מגן מס שייגמר בשלב מסוים. שימו לב שיש ירידה במכירות בסניפים זהים, ושימור ההכנסות נעשה תודות לפתיחת סניפים חדשים. 

מזומן נטו 40 מ'. 

גולף נראית זולה מבחינת תמחור, אך נראה שסיום המלחמה דווקא יחד עם טיסות לחו"ל והגברת התחרות עשוי לפגוע בה. אמנם זה קשור גם לטעם אישי אך אני לא מספיק מאמין במותג שלה. למעקב.

גולף (קבוצת גולף) – שווי שוק 280 מ׳. עוסקת בעיצוב ושיווק מוצרי הלבשה. הקבוצה מפעילה מספר רשתות חנויות, ביניהן:

• GOLF: רשת המציעה מוצרי הלבשה אופנתיים ומעוצבים לנשים ולגברים, לצד אביזרי אופנה משלימים.
• GOLF&CO: רשת המתמקדת במוצרי טקסטיל לבית, כלי מטבח ושולחן, ריהוט, כלי אמבט ומוצרים נוספים לעיצוב הבית.
• GOLF KIDS & BABY: רשת המתמחה בביגוד ואביזרים לילדים ותינוקות.
• POLGAT: רשת המתמקדת בהלבשה מחויטת ואלגנטית לגברים.
• INTIMA: רשת המתמחה בהלבשה תחתונה, לבוש לילה ופנאי, ובגדי ים לנשים.

בשנה האחרונה גולף צמצמה את מספר הסניפים במעט תוך גידול במספר העובדים בחנויות וקיטון במספר עובדי המטה. 

כתוצאה ראינו ירידה של כ-6% במכירות, אך עלייה ברווח הגולמי, התפעולי והנקי:

בינואר 2025 השלימה מעבר למרלו"ג אחוד בקיסריה בשטח 30,000 מ"ר שיחליף 4 מרלו"גים קיימים הפזורים ברחבי הארץ, מה שצפוי להוביל לחסכון בעלויות. בשנים האחרונות הוצאות המרלו"ג (לרבות שירותי מיקור חוץ לוגיסטי) היו כ-50 מיליון ש"ח בשנה, אך איננו יודעים מה היקף החיסכון כתוצאה ממעבר למרלו"ג האחוד. 

פיננסי: רווח נקי של 64 מ', אך זאת תוך ניצול מגן מס שייגמר תוך שנה-שנתיים בקצב הנוכחי.  

מזומן נטו 10 מ'. 

גולף נראית זולה מבחינת תמחור, אך נראה שסיום המלחמה דווקא יחד עם טיסות לחו"ל והגברת התחרות. למעקב.

גולף – שווי שוק 130 מ׳. עוסקת בעיצוב ושיווק מוצרי הלבשה, טקסטיל וכלי בית ברשתות גולף, כיתן ופולגת. שולטת בעדיקה. 

התוצאות נראות מזעזעות, אך רוב ההפסד מקורו בעדיקה:

עם עדיקה או בלי המספרים לא נראים טוב. לא עוברת.