זנלכל

זנלכל – שווי שוק 540 מ׳. עוסקת בייצור ושיווק של שימורי פירות וירקות, כולל המותגים ״יכין״ ו״פרי זה״, ושולטת במחלבות רמת הגולן. 

המהלך המשמעותי של השנים האחרונות הוא הפיכת זנלכל משחקנית שימורים בלבד לחברה דו־רגלית: במרץ 2023 היא רכשה את מחלבות רמת הגולן תמורת כ־33 מיליון שקל ועוד כ־7 מיליון שקל מלאי וחובות לקוחות, ובכך נכנסה עם דריסת רגל משמעותית לעולם החלב והגבינות, כולל ייצור למותגים פרטיים של רשתות השיווק ולמותגי המחלבה עצמה.

מאז הרכישה החברה השקיעה כ־30 מיליון שקל בשדרוג המחלבה, כולל קו חלב חדש וטכנולוגיה מתקדמת, והגדילה את רכישת החלב מ־18 ל־25 מיליון ליטר בשנה, עם כוונה לעלות עד כ־35 מיליון ליטר כושר ייצור.

במגזר השימורים אין לזנלכל הרבה לאן לצמוח, ומעניין לראות עד כמה זנלכל תוכל להתפתח בתחום החלב. 

תוצאות 2025 היו נראות טוב עד שהגיע דוחות הרבעון הרביעי של 2025 שבהן ראינו ירידה במכירות ובאחוז הרווח הגולמי שהתבטאו היטב ברווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מ' ש"ח מול 12.5 בממוצע בשלושת הרבעונים הראשונים של 2025. בשנת 2025 ראינו ירידה במכירות התירס, מ-96 מ' ש"ח ב2024 ל-88 מ' ש"ח ב2025 ועלייה נאה במכירות של תחום החלב כצפוי.

נראה כי התחזקות השקל שיפרה את מעמדן של יבואניות השימורים ובהתאם ישנה פגיעה בזנלכל, כן סביר שנראה שיפור קדימה במגזר החלב  אך כרגע זה גבולי בתמחור הנוכחי.  למעקב. 

זנלכל – שווי שוק 560 מ׳. עוסקת בייצור ושיווק של שימורי פירות וירקות, כולל המותגים ״יכין״ ו״פרי זה״, ושולטת במחלבות רמת הגולן. 

מחלבות רמת הגולן נרכשה ב-2023 כשהייתה הפסדית, ובשנת 2024 הצליחה זנלכל להעביר אותה לרווח של 2.7 מ'. בנוסף, נראה שזנלכל משקיעה בפיתוח מחלבות רמת הגולן ומשיקה סדרת מוצרי חלב חדשה.

עלייה ניכרת במכירות וברווח הגולמי. שימו לב שהרווח בשנת 2023 כולל 38 מ' רווח ממימוש רכוש קבוע שבנטרולם אנחנו רואים צמיחה נאה משנה לשנה. רווח לכ-60 מ' ש"ח. נסחרת סביב מכפיל 10, תחום דפנסיבי ועם היסטורייה נאה של צמיחה בשנים האחרונים. מחזור מסחר דיי נמוך.   למעקב. 

זנלכל – שווי שוק 400 מ׳. עוסקת בייצור ושיווק של שימורי פירות וירקות, כולל המותגים ״יכין״ ו״פרי זה״.

זינוק ברווח בשנת 2023 אך שימו לב שחלק גדול מהרווח מגיע ממימוש רכוש קבוע בסך 38 מ'. בחלוקה לרבעונים – הרווח ברבעון 4 היה 10 מ' ש"ח. מכיוון שזנלכל מוכרת בין השאר שימורים ציפיתי שרבעון 4 יהיה טוב אופן חריג אך יצא רבעון דיי סטנדרטי. בסופו של דבר יש לנו חברה בתמחור סביר סביב מכפיל 10. לא עוברת.