קרדן נדל”ן

קרדן נדל”ן (קרדן נדלן) – שווי שוק 1.05 מיליארד. עוסקת ביזום, בניה, מכירה והשכרת מבני מגורים,מסחר, תעשיה. 

עוסקת במספר תחומים:

1. תחום הבניה למגורים– ייזום ופיתוח בנייני מגורים למכירה, בעיקר בשיטות פינוי בינוי ותמ”א 38.
2. נכסים מניבים- מגדל משרדים בתל-אביב (בית קרדן).
3. תחום ביצוע עבודות בניה באמצעות חברת הבת אל-הר- קבלנים מבצעים פרוייקטים לבניית מבני מגורים, מבנים מסחריים, ציבוריים וכו’ 

מגזרי פעילות

מגזר 1 – יזמות מגורים והתחדשות עירונית – המגזר העיקרי, בערך 65% מההכנסות בשנים האחרונות, ייזום ובנייה של שכונות מגורים, פינוי בינוי ותמא 38, קומבינציות והסכמי אופציה במוקדים כמו חדרה, חולון, נתניה, תל אביב וטירת הכרמל. 
מגזר 2 – ביצוע עבודות בנייה – בערך 32% מההכנסות, קבלנות ביצוע באמצעות חברת אל הר בבעלות מלאה – גם עבור פרויקטים של הקבוצה וגם עבור יזמים אחרים
מגזר 3- נדלן מניב – בערך 2 עד 3 אחוז מההכנסות, החזקה והשכרה של נכסים מניבים כגון משרדים ומרכזים מסחריים כמו בית קרדן בתל אביב ונכסים מסחריים נוספים

אירועים בולטים

אוגוסט 2025 – קרדן ישראל, בעלת השליטה, מפרסמת הזמנה למו"מ על מיזוג סטטוטורי לתוך קרדן נדלן שתשמש כחברה הקולטת; לפי הדוח והכתבות המיזוג מיועד לייעל מבנה החזקות, לנצל הפסדים צבורים ולחזק בין השאר את תחום חוות השרתים בתוך הקבוצה
ספטמבר 2025 – נחתם הסכם למכירת החזקות קרדן נדלן בחברת ניהול הנכסים מיקדן לרוכשים פרטיים (רוני רוזנברג צדר ומתן קנטי), מהלך שמקטין חשיפה לתחום ניהול הנכסים וממקד את הקבוצה ביזום ובנייה, תוך שחרור הון לטובת קרקע ופרויקטים.
נובמבר 2025 – מושלמת העסקה למכירת מיקדן וחברת הבת יוצאת מהקבוצה
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. 52 דירות נמכרו ברבעון 4 – קצב נאה מאוד.
הון עצמי 751 מ'. סיכמה את 2025 ברווח של 25 מ' ש"ח. 

גידול דרמטי בצבר של אלהר מ-2.2 מיליארד לפני שנה ל-3.7 מיליארד. 

סיכום וניתוח – אם נפריד את פעילות אלהר נקבל פעילות שכנראה תרוויח כ-60-70 מ' תפעולי ב-2026 ויותר מכך ב-2027. נניח שפעילות כזו שווה כ-600 מ' ש"ח בעצמה, עם נכסים בשווי כ-200 מ'. 

בנטרול אלהר נקבל חברה שנסחרת ב-400 מ' , הון של 500 מ', ועם צבר רווח גולמי של יותר מ-4 מיליארד ש"ח. בסך הכל חברה טובה בתמחור טוב, עם זאת כנראה על רקע המצב בשוק מורכב להיחשף כרגע משמעותית ולכן למעקב. 

קרדן נדל”ן (קרדן נדלן) – שווי שוק 950 מ’. עוסקת ביזום, בניה, מכירה והשכרת מבני מגורים,מסחר, תעשיה. הון עצמי 750 מ’ .
עוסקת במספר תחומים: 1. תחום הבניה למגורים– ייזום ופיתוח בנייני מגורים למכירה, בעיקר בשיטות פינוי בינוי ותמ”א 38.
2. נכסים מניבים- מגדל משרדים בתל-אביב (בית קרדן).
3. תחום ביצוע עבודות בניה באמצעות חברת הבת אל-הר- קבלנים מבצעים פרוייקטים לבניית מבני מגורים, מבנים מסחריים, ציבוריים וכו’ 

הון עצמי 755 מ'.

בתחום ביצוע עבודות הבנייה הייתה לקרדן שנה חלשה, ההסבר בדוחות מציין עיכובים, עלויות חומרים וקשיי כוח אדם הקשורים למלחמה, אך הצבר מסמן שניתן לצפות לשיפור ניכר בשנתיים הקרובות:

כלומר הצבר ל-2025 נכון לסוף 2024 כבר היה 492 מ' לעומת 273 מ' בשנה הקודמת. הצבר ל-2026 הוא כבר 734 מ'. בקצב הכנסות כזה הרווח של אל-הר צפוי להיות גבוה בהרבה.

אם נייחס לאל-הר שווי של נאמר 400-600 מ' נקבל ששאר הפעילות נסחרת מאוד בזול ומתחת להון. 

לקרדן נדל"ן גם פעילות התחדשות עירונית משמעותית (15,000 יחידות בשלבי קידום שונים). 

אפשר להיחשף לקרדן נדל"ן בדיסקאונט דרך קרדן ישראל, ולדעתי זו אפשרות עדיפה. למעקב.

קרדן נדל”ן –שווי שוק 794 מ’. עוסקת ביזום, בניה, מכירה והשכרת מבני מגורים,מסחר, תעשיה. הון עצמי 730 מ’ .
עוסקת במספר תחומים הקשורים לנדל"ן: 1. תחום הבניה למגורים– ייזום ופיתוח בנייני מגורים למכירה, בעיקר בשיטות פינוי בינוי ותמ"א 38. 2. תחום הנכסים המניבים- מגדל משרדים בתל-אביב (בית קרדן).
3. תחום ביצוע עבודות בניה באמצעות חברת הבת אל-הר- קבלנים מבצעים פרוייקטים לבניית מבני מגורים, מבנים מסחריים, ציבוריים וכו' 

במבט מהיר קרדן היא עוד חברה יזמית שנסחרת על ההון העצמי, אך כשמפרידים את פעילות אל-הר שמרוויחה כ-40 מ' תפעולי בשנה. אם נניח שפעילות הביצוע שווה כ-350 מ' ודורשת יחסית מעט הון נקבל חברה יזמית שנסחרת ב-500 מ' עם הון עצמי גבוה ופעילות התחדשות עירונית. חברה מעניינת.