גילת טלקום(לשעבר סאטקום) –שווי שוק 200 מ’. עוסקת בתקשורת לווינית. מאז כניסת המנכ”ל החברה עושה שינוי לתחום הISP ממנו המנכ”ל מגיע ובנוסף מנסה להתמקד בפעילויות רווחיות יותר.
הפעילות מחולקת לשלוש חטיבות:
1 – מגזר בטחוני וממשלתי – המגזר המרכזי של החברה, עם כ-65% מההכנסות ב-2025. זה כולל אספקת שירותי תקשורת נייחת וניידת, תקשורת נתונים, טלפוניה, ייעוץ, תכנון, הקמה, תפעול ושירותים נלווים בעיקר לגופים ממשלתיים וביטחוניים. 2 – מגזר עסקי גלובאלי – כ-25% מההכנסות ב-2025. זהו בעיקר סל שירותים לווייניים ופתרונות תקשורת ללקוחות עסקיים מחוץ לישראל, עם משקל מהותי לפעילות באפריקה וללקוח וודאקום בקונגו. 3 – תקשורת ואינטרנט בישראל – כ-10% מההכנסות ב-2025, אבל זה המגזר עם פוטנציאל הצמיחה הכי מעניין. הוא כולל ISP, שירותי אינטרנט מתקדמים, קישוריות, אינטגרציה, סיבים וענן ללקוחות פרטיים ועסקיים. נותנת שירות לכ-20 אלף לקוחות פרטיים, לאחר שהקדימה את היעדים משמעותית הרחיבה ב2025 את ההסכם מול בזק (תחום ISP) תוך הפחתת העלויות הסיטונאיות.
אירועים בולטים
אפריל 2025 – החברה דיווחה על רצף הזמנות מהותיות מלקוחות ישראלים בהיקף כולל של כ-28 מיליון ש"ח לשנת 2025 ועוד כ-3.5 מיליון ש"ח ל-2026. זה סימן חשוב לכך שהביקוש במגזר הלווייני המקומי לא היה אירוע חד פעמי, אלא המשיך להתגלגל לאורך השנה. יוני 2025 – ביוני לבדו נחתמו כמה עסקאות נוספות מול לקוחות ישראלים, בהיקפים של כ-6.9 מיליון ש"ח, 3.44 מיליון ש"ח, 6.16 מיליון ש"ח, 3.5 מיליון ש"ח ו-6.6 מיליון ש"ח. מעבר לסכום עצמו, זה מעיד על עומק ביקוש ועל פיזור לקוחות טוב יותר בתוך הפעילות הביטחונית והממשלתית. נובמבר 2025 – נחתמה הרחבה אסטרטגית להסכם בזק, עם אפשרות לעד 90 אלף קווים נוספים והפחתה נוספת בעלות הסיטונאית. זה אירוע מהותי מאוד, כי אם המהלך הזה ימשיך להתממש בקצב שנראה ברבעונים האחרונים, הוא יכול להפוך את חטיבת האינטרנט בישראל ממגזר קטן למנוע רווח משמעותי. דצמבר 2025 – החברה דיווחה שחצתה את מכסת 18 אלף קווי הסיבים הראשונים כחודש לפני תום השנה, בערך שנה וחודש לפני היעד המקורי. זה אומר שהחדירה לשוק הסיבים הייתה מהירה בהרבה מהתכנון, ושמנגנון ההרחבה מול בזק הופעל מוקדם. ינואר-פברואר 2026- מספר הזמנות בסך של מיליונים כל אחת מלקוחות ישראליים מרץ 2026 – הגדלת הסכם עם לקוח ישראלי בהיקף נוסף של 43 מיליון ש"ח, בנוסף להזמנה מלקוח ישראלי בהיקף של 3.3 מיליון ש"ח ועוד הזמנה מלקוח ישראלי בסך 3.8 מ' ש"ח.
סיכום וניתוח
הרווח המותאם(בנטרול הוצאות מימון המיוחסות לשערוך רכיב ההמרה) עמד על 8 מ' דולר בשנת 2025, ברבעון הרביעי כבר הסתכם ב-3.5 מ' דולר לאחר שגדל בעקביות מרבעון לרבעון.
ניתן לראות כי השיפור הנהדר בתוצאות הגיע בעיקר בתחום הממשלתי/ביטחוני על רקע ביקוש מוגבר מצד מערכת הביטחון והרחבת סל המוצרים.
הון עצמי 24 מ' דולר ו-30 מ' דולר במזומן, יש גם חוב בין היתר לאגח אך סביר שרובו הכמעט מוחלט יגיע להמרה, גם אם לא עדיין מקבלים מזומן נטו בהיקף לא מבוטל.
בהשוואה לשנים קודמות של ההכנסות חשוב לשים לב כי ברבעון 4 של 2024 נעשה שינוי חשבונאי במגזר התקשורת שמוריד את ההכנסות אך לא משפיע על הרווח.
החל מהדוחות הקרובים תעבור לדווח במספרים שקליים וזה יפסיק את השערוך של רכיב האופציה כל פעם בהתאם לשינוי במטח.
בתחום ה-ISP לקראת סוף 2025 הסתיים ההסכם מול YES אך כמובן שהצמיחה בפעילות הפרטיים סוגרת את הפער, יעד של 3-4M דולר רווח תפעולי מהמגזר בעוד שנתיים וחצי. ברבעון השלישי של 2025 מבין החברות הציבוריות בתחום גייסה גילת טלקום הכי הרבה לקוחות באינטרנט הפרטי.
חשוב לראות שוודאקום תחדש את ההתקשרות באפריקה ושאכן שומרים על קצב גבוה בביטחוני/ממשלתי. צריך להתחשב בדילול בהמרת ההאגח להמרה שכבר עמוק בכסף, סביר שבשנת 2026 קצב הרווח יהיה אף גבוה מהקצב של חציון 2 2025 דהיינו יותר מ-32 מ' ש"ח, מכפיל זול ואמורים לראות השנה רכישה סינרגטית עם המזומן, ביחד עם הצמיחה החזקה בתחום ה-ISP – חברה מעניינת.
גילת טלקום(לשעבר סאטקום) –שווי שוק 60 מ’. עוסקת בתקשורת לווינית. מאז כניסת המנכ”ל החברה עושה שינוי לתחום הISP ממנו המנכ”ל מגיע ובנוסף מנסה להתמקד בפעילויות רווחיות יותר.
מחלקת את הפעילות לשלוש חטיבות:
1.פעילות ISP חדשה בישראל – מספקת אינטרנט לכ-76,000 לקוחות פרטיים. הכנסות בסך 3.7 מ' דולר ברבעון. 2. חטיבת ממשלה וביטחון – מדוווחת על עלייה בביקוש מצד הממשלה וגופי ביטחון. הכנסות בסך 10.6 מ' דולר ברבעון. 3. חטיבת לווין מסחרי ואפריקה – עברה 'מאסטרטגיית צמיחה לאסטרטגיית רווח'. הכנסות בסך 5 מ' דולר ברבעון.
מצד אחד אנחנו כנראה נראה שיפור בתוצאות בפעילות ה-ISP שהיה הפסדי ב-2024, מנגד סביר שראינו שנה חריגה לטובה בתחום הביטחוני, ושנראה שנה טובה פחות ב-2025 מה שעשוי אף להחזיר את גילת להפסד עד שפעילות ה-ISP תגדל מספיק. בינתיים. למעקב.
גילת טלקום(לשעבר סאטקום)-שווי שוק 43 מ'. עוסקת בתקשורת לווינית. מאז כניסת המנכ"ל החברה עושה שינוי לתחום הISP ממנו המנכ"ל מגיע ובנוסף מנסה להתמקד בפעילויות רווחיות יותר.
רווח נאה ברבעון הרביעי אך משיחת הועידה של החברה נראה שלפחות חלק ממנו קשור למלחמה ולא בטוח שיחזור ברבעונים הקרובים באותו היקף. בכל אופן נראה שהחברה צועדת בכיוון הנכון. למעקב.
גילת טלקום(לשעבר סאטקום)-שווי שוק 16 מ'. עוסקת בתקשורת לווינית. מאז כניסת המנכ"ל החברה עושה שינוי לתחום הISP ממנו המנכ"ל מגיע ובנוסף מנסה להתמקד בפעילויות רווחיות יותר, החברה עדיין הפסדית ורשמה תזרים מזומנים חופשי חיובי קטן.
החברה מתומחרת ממש כמו שלד כבר שנים השוק מחכה שם למפנה שהחברה מנסה פעם אחרי פעם לעשות ולא מצליחה, לדעתי היא שווה מעקב כי גם שינוי קטן במחיר הנוכחי יכול לעשות פלאים מבחינת תשואה אבל עד שלא נראה כיוון חיובי זו השקעה מסוכנת מדיי. לא עוברת.
