דלק רכב

דלק רכב (דלק מערכות רכב) – שווי שוק 2 מיליארד ש"ח. עוסקת ביבוא ושיווק מכוניות “מאזדה”,”פורד” ו”ב.מ.וו.” ולאחרונה גם דונגפנג. כמו כן עוסקת בתחומי איכות הסביבה,התפלת מים ואנרגיה דרך ורידיס הציבורית.

מגזרים עיקריים בקבוצה

פעילויות של דלק רכב עצמה

1.ייבוא ומכירת כלי רכב (דלק מוטורס + פעילות הרכב של יורודרייב)
מגזר הרכב כולל את דלק מוטורס (מאזדה, פורד, BMW, MINI, NIO, ומ־2025 גם Dongfeng) ואת חלק מפעילות יורודרייב במכירת כלי רכב "אפס קילומטר" ומשומשים. לפי נתוני 9 החודשים הראשונים של 2025, המגזר הזה מהווה בערך 50%-55% מההכנסות המאוחדות של הקבוצה.
2.מכירת חלפים ושירותי מוסך (דלק מוטורס חלפים + המוסך המרכזי)
יבוא, שיווק ומכירה של חלפים לכלי הרכב שהקבוצה מייבאת, יחד עם שירותי מוסך במרכז השירות המרכזי ותמיכה לרשת המוסכים. הפעילות הזו מהווה בערך 3%-5% מההכנסות.
3.ליסינג תפעולי והשכרת רכבים (יורודרייב)
יורודרייב, שנרכשה במלואה ב־2025, עוסקת בליסינג תפעולי והשכרת רכבים ארוכת טווח וקצרה, ומפעילה צי של כמה אלפי כלי רכב. פעילות הליסינג והשכרה ממופה בעיקר למגזר "אחרים" בדוחות, יחד עם נדל"ן ופעילות נוספת. ביחד מגזר "אחרים" מהווה בערך 9% מההכנסות, כאשר חלק משמעותי ממנו הוא יורודרייב, והשאר נדל"ן ופעילויות נלוות של דלק רכב.
4.נדל"ן מניב ופעילויות נוספות שאינן דרך ורידיס
בחברת נכסי ד.מ.ר. מרוכזים נכסי הנדל"ן של הקבוצה, כולל השכרת נכסי נדל"ן ומכירת מלאי מבנים; חלק מהפעילות הזו נכלל גם הוא במגזר "אחרים" יחד עם יורודרייב. תרומתה להכנסות הקבוצה בשנה האחרונה קטנה ביחס למנועי הצמיחה העיקריים, ונמצאת בתוך אותם כ־9% של מגזר "אחרים".

פעילויות שהחברה מחזיקה דרך ורידיס

כאן נמצאות כל הפעילויות התשתיתיות – סביבתיות, מים, אנרגיה וקרטון – שמוחזקות דרך ורידיס אינווירונמנט וחברות הבת שלה (ורידיס איכות הסביבה, ורידיס התפלת מים, ורידיס תחנות כוח, אינפיניה וכו'). 

1.קרטון (אינפיניה – אריזות קרטון וגלילי נייר)
הפעילות כוללת איסוף, עיבוד ומיחזור פסולת קרטון, ייצור גלילי נייר ממוחזרים וייצור אריזות קרטון. לפי הדוח, מגזר הקרטון תורם בערך 18%-20% מההכנסות של הקבוצה בשנה האחרונה, והוא למעשה תחת ורידיס דרך אינפיניה.
2.איכות הסביבה (ורידיס איכות הסביבה)
איסוף, מיון, מיחזור והטמנת פסולת, ייצור RDF וקומפוסט ותפעול אתרי מיון והטמנה, כולל טיפול בפסולת מסוכנת. לפי הנתונים ל־9 החודשים הראשונים של 2025, מגזר איכות הסביבה מהווה בערך 14%-16% מההכנסות של הקבוצה.
3.התפלת מים (ורידיס התפלת מים – אשקלון ועוד)
החזקה במתקני התפלת מי ים (בין היתר מתקן אשקלון – זכיין ומפעיל). מגזר ההתפלה מהווה בערך 2% מההכנסות של הקבוצה בשנה האחרונה.
4.אנרגיה (ורידיס תחנות כוח ופרויקטי התייעלות אנרגטית)
פרויקטים בתחום התייעלות אנרגטית, שירותי מיזוג וייצור חשמל מביו גז, כולל החזקה באחוזים ב־OPC ישראל. תרומתו של המגזר הזה להכנסות הקבוצה היא בערך 1% בשנה האחרונה, עם חשיבות גבוהה יותר ברמת הרווח ולאו דווקא בהכנסות ברוטו.
5.נייר לבן וצרכי משרד (חלק ממגזר "אחרים")
דרך אינפיניה מתבצעת גם פעילות נייר לבן ושיווק צרכי משרד. פעילות זו נכללת בחלקה במגזר "אחרים" (ביחד עם ליסינג יורודרייב ונדל"ן), ותרומתה להכנסות הקבוצה קטנה יחסית לעומת קרטון ואיכות הסביבה. הדוחות מדגישים שהיא בשלבי הפסקת פעילות, כך שמדובר במגזר שהמשקל שלו בשנים האחרונות הולך וקטן. 

סיכום וניתוח

סיכמה את השנה בירידה בהכנסות. הרווח התפעולי 'הוחזק' על ידי עליית ערך נדל"ן להשקעה בסך 260 מ'. 

העסק כיום מורכב ומפוזר: דלק רכב מחזיקה במגזרים שונים מאוד זה מזה (רכב, פסולת, מים, אנרגיה, קרטון, ליסינג ונדל"ן), עם הרבה חלקים נעים שהופכים את החברה למאתגרת מאוד לניתוח.

בנוסף, על פניו, לא נראה לי שהחברה זולה או צומחת במיוחד, או שיש כאן איזו הזדמנות מיוחדת, לא עוברת.

דלק רכב – שווי שוק 2,500 מ׳. עוסקת ביבוא ושיווק מכוניות “מאזדה”,”פורד” ו”ב.מ.וו.” ולאחרונה גם דונגפנג. כמו כן עוסקת בתחומי איכות הסביבה,התפלת מים ואנרגיה דרך ורידיס הציבורית.

חלק דלק בורידיס שווה 1.8 מיליארד ש”ח לפי שווי שוק.

באוקטובר הודיעה כי תחל לייבא מכוניות NIO הסינית. 

בנובמבר 2024 הודיעה על הסכם לרכישת פעילות הרכבים של מטרו מוטור שיווק תמורת 110 מ'. מטרו מוטור היא יבואנית היצרנית הסינית דונגפנג.  

בינואר 2025 הודיעה על הסכם לרכישת 50% מחברת יורודרייב תמורת 100 מ' ש"ח.

עלייה בהכנסות במגזר הרכב והחלפים בשנת 2025, אך מנגד ירידה בגולמי ובתפעולי. 

ככלל, מגזר הרכב הוא מגזר שאני לא מרגיש איתו בנוח – שינוי רגולטורי, כניסה של עשרות מותגים סיניים ושינויים חדים בריווחיות. מלבד זאת ורידיס נראית לי מתומחרת ביוקר. לא עוברת.

דלק רכב – שווי שוק 3,200 מ׳. עוסקת ביבוא ושיווק מכוניות “מאזדה”,”פורד” ו”ב.מ.וו.” וכן בתחומי איכות הסביבה,התפלת מים ואנרגיה דרך ורידיס.

חלק דלק בורידיס שווה 1.5 מיליארד ש"ח ורידיס חברה שלא עברה במעבר אך זאת בעיקר כי היא מורכבת מיותר מדיי חלקים נעים. ורידים התמנפה מאוד עבור 2 הרכישות האחרונות שלה (אינפיניה והשינוי בOPC) במגזר שאחראי לכל הרווח של הקבוצה מאוד נהנה בשנתיים האחרונות אך עם עליית הריבית 2 הפעילויות חשופות לפגיע ורידיס שבחרה להתמנף מאוד ושוק הרכב שמאוד רגיש לריבית והאטה בפעילות הכלכלית אז על פניו נראה מאוד זול שפעילות הרכב מתומחרת במכפיל שנמוך מ4 אם מנטרלים את ורידיס אין חוב ברמת הסולו כרגע המחיר מתמחר האטה משמעותית בפעילות של החברה ויש בכך הגיון מסוים, אך איני חושב שהאטה בשוק הרכב מחויבת המציאות. גבולי –למעקב.