פלרם

פלרם – שווי שוק 1.3 מיליארד. פלרם היא יצרנית גלובלית של לוחות פלסטיק תרמופלסטיים ומוצרים מוגמרים מעובדים, בעיקר מפוליקרבונט ו־PVC, עם מרכז כובד בקיבוץ רמת יוחנן ומפעלי ייצור והפצה באירופה, אמריקה ועוד. החברה מוכרת לוחות ומערכות פאנלים לשימושים בבנייה תעשייתית וציבורית, חממות וחקלאות, פתרונות תאורה וגגות, שילוט והדפסה, ופתרונות DIY וגינון ביתי דרך ריטיילרים גדולים בעולם. 

מגזרי פעילות

לפלרם ארבעה תחומי פעילות מרכזיים. שני תחומי הלוחות (פוליקרבונט ו־PVC) הם הכבדים והוותיקים, ושני תחומי המוצרים המוגמרים (Canopia ו־For You) קטנים יותר אך צומחים. 
1.פוליקרבונט
מגזר הלוחות והמוצרים מפוליקרבונט לתחומי בנייה תעשייתית וציבורית, חקלאות, תאורה טבעית, חיפויים, גגות, מחסות, אצטדיונים ופתרונות הנדסיים שונים. זה המגזר הגדול ביותר בחברה ומוערך שכמעט מחצית מהכנסות הקבוצה נובעות ממנו, והוא עיקר הפעילות הגלובלית מבחינת נפח וגם מקור מרכזי לרווח התפעולי.
2.PVC
ייצור לוחות ושורות מוצרים על בסיס PVC קשיח, לשילוט, הדפסה דיגיטלית, פתרונות תעשייתיים, חיפויי קירות ותקרות ועוד. מגזר זה הוא השני בגודלו, מהווה בערך שליש מהפעילות המאוחדת, ומספק יציבות יחסית בזכות בסיס לקוחות רחב ויישומים תעשייתיים פחות תנודתיים.
3.Canopia
חברת בת שמתמקדת במוצרים מוגמרים לשוק ה־DIY והגינון – פרגולות, סככות, חממות ביתיות, מחסני חוץ ועוד, המבוססים על לוחות פלרם בתוספת מתכת, אלומיניום ורכיבים נוספים. זה מגזר מוצרים מוגמרים עם ערך מוסף גבוה יותר ליחידה, אך עדיין מהווה חלק דו־ספרתי נמוך מההכנסות ביחס למגזרי הלוחות. הוא נהנה מהפצה דרך רשתות קמעונאות גדולות בעולם ומושפע ישירות ממכירות קמעונאיות וטרנדים של "שדרוג הבית".
4.פלרם פור יו (For You)
מגזר מוצרים מוגמרים ופתרונות יישומיים נוספים – מערכות זיגוג, פתרונות ייעודיים לפרויקטים, ורכישת פעילויות משלימות כגון פעילות פדגו פלסטיק שנרכשה ב־2024. זה המגזר הקטן מבין הארבעה, אך הוא צומח דרך רכישות וסינרגיה עם ייצור הלוחות. תרומתו היום היא חד־ספרתית מסך הפעילות, עם שאיפה של ההנהלה להגדיל בהדרגה את משקל המוצרים המוגמרים בסל.

מוצרים ויישומים: פלרם מייצרת מגוון רחב של לוחות ופאנלים המשמשים ליישומים שונים, כגון:
קירוי והצללה: לוחות פוליקרבונט גלי למבני תעשייה, חקלאות, פרגולות וחממות.
חיפוי קירות פנימי: מערכות חיפוי PVC לקירות פנימיים, המתאימות לסביבות הדורשות היגיינה גבוהה.
זיגוג אדריכלי: מערכות זיגוג מפוליקרבונט למבנים אדריכליים.
פרסום ושילוט: לוחות פלסטיים המתאימים לדפוס ושילוט.
פתרונות לבית ולחצר: מוצרים להרכבה עצמית, כגון חממות, פרגולות ומחסנים.

אירועים בולטים מאז תחילת 2025

מרץ 2025 – בת פלרם רוכשת 70% מחברה פולנית בתחום פעילותה הקמעונאית Perfecta Retail ומרחיבה את שרשרת הערך במוצרים לחנויות ותצוגה. 
אוגוסט 2025 – המנכ"ל שי מיכאל מודיע על רצונו לסיים את כהונתו. זו נקודת סיכון ממשית מבחינת ממשל תאגידי, במיוחד אחרי מספר שנים של שיפור תוצאות ורכישות. החלפת מנכ"ל בחברה תעשייתית גלובלית דורשת המשכיות ניהולית טובה כדי לא לפגוע ביישום האסטרטגיה ובהתייעלות.
אוגוסט 2025 – פרסום דוח חצי שנתי 2025. לפי סיכומי השוק, ברבעון השני נרשמה ירידה קלה בהכנסות לעומת התקופה המקבילה וירידה חדה יותר ברווח הנקי, המסר הוא של "נורמליזציה" אחרי שנים חזקות ולא של משבר, אבל השוק כן מתחיל לתמחר מחזוריות גוברת.
נובמבר 2025 – דוח רבעון 3 מראה שחיקה מסוימת במכירות וברווח. 
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. סיכמה את השנה עם רווח של 176 מ' ש"ח.

בחלוקה רבעונית ניכר שדווקא רבעון 4 היה חלש, אך זה תואם את העונתניות המסורתית של החברה:

סיכום וניתוח

מזומן נטו כ-400 מ' ש"ח. פלרם נסחרת סביב מכפיל 7 על 2025. נראה שנסחרת בזול אך לא נראה שיש כאן צמיחה ברורה.  איכותית, פלרם נהנית ממותג מוכר בענף, פיזור שווקים, בסיס לקוחות רחב ותשואות על ההון שנראות סבירות פלוס. מצד שני, אין כאן יתרון תחרותי בלתי מעורער – מדובר בשוק תחרותי עם שחקנים גלובליים, ובתקופות חולשה בענף אין לחברה חסינות. התלבטות- למעקב. 

פלרם – שווי שוק 2,040 מ’. מתמחה בייצור ושיווק לוחות פלסטיים תרמופלסטיים, בעיקר מפוליקרבונט ו-PVC, למגוון יישומים בתעשייה ובבנייה. מטה החברה ממוקם בקיבוץ רמת יוחנן, והיא מפעילה נציגויות ומפעלים באירופה, אמריקה, אפריקה, אוסטרליה ואסיה.

מוצרים ויישומים: פלרם מייצרת מגוון רחב של לוחות ופאנלים המשמשים ליישומים שונים, כגון:

• קירוי והצללה: לוחות פוליקרבונט גלי למבני תעשייה, חקלאות, פרגולות וחממות.
• חיפוי קירות פנימי: מערכות חיפוי PVC לקירות פנימיים, המתאימות לסביבות הדורשות היגיינה גבוהה.
• זיגוג אדריכלי: מערכות זיגוג מפוליקרבונט למבנים אדריכליים.
• פרסום ושילוט: לוחות פלסטיים המתאימים לדפוס ושילוט.
• פתרונות לבית ולחצר: מוצרים להרכבה עצמית, כגון חממות, פרגולות ומחסנים.

ממשיכה את מגמת הצמיחה של השנים האחרונות, בשילוב עם עלייה בשיעור הרווח הגולמי.

רבעון 4 היה חלש יותר

קצב רווח שכבר מגיע ל-250-300 מ' ש"ח. 

יתרת מזומנים של כ-300 מ'. 

נראית זולה יחסית, סביב מכפיל רווח 10. האטה מסוימת ברבעון 4, עשויה להיפגע מהמכסים של טראמפ. למעקב. 

פלרם – שווי שוק: 635 מ'. עוסקת בייצור משטחי פלסטיק.פלרם שמרה על רמת מכירות דומה לשנת 2021 אך מרבעון לרבעון אנחנו רואים ירידה במכירות. בנטרול הכנסות חד פעמיות ממכירת פעילות אנחנו רואים שהחברה ירדה ברווח הנקי בגלל גידול בהוצאות וירידה באחוז הרווח הגולמי.

לחברה יתרת מזומנים של 240 מיליון ש"ח שהיא עודפת כלומר הפעילות נסחרת לפי שווי של 395 מ' ש"ח אם ננטרל מזומן, החברה היא חברה שמושפעת מאוד ממחירי חומרי הגלם,שילוח והאטה בכלכלה בסגמנטים מסויימים, אני מאמין שאחרי התאמות נדרשות לפעילות החברה תוכל לעלות את הרווחיות בחזרה ובמחיר הנוכחי אני רואה פה אפסייד יפה שגם מתאים למטרת המעבר אך בשל תוצאות הרבעונים האחרונים הייתי רוצה לחכות עוד רבעון או 2 בשביל לראות שזה אכן הכיוון. לא עוברת.