אפסלון ברנדס

אפסלון ברנדס – שווי שוק 22 מ’. אפסלון ברנדס היא חברת אחזקות טכנולוגית קטנה, שמחזיקה בקבוצת אפסלון הפועלת בעיקר בזירות המסחר של אמזון וולמארט בארה״ב ובאירופה. החברה מפתחת, רוכשת ומשביחה מותגים פרטיים ומוכרת מאות מוצרים לצרכן הסופי (הלבשה, בית, גינה, Baby care ועוד) דרך חנויות וירטואליות ומסחר אלקטרוני.

מגזר אחד – תחום פעילות סחר עצמית – פיתוח עצמי, רכישה והשבחה של מותגים פרטיים וחנויות וירטואליות באמזון ומרקטפלייסים נוספים, ומכירת מוצרי צריכה ישירות ללקוחות קצה. לפי הדוחות התקופתיים, זהו תחום הפעילות היחיד שהחברה מדווחת עליו ומהווה למעשה את כל ההכנסות בשנים האחרונות.

אירועים בולטים

מרץ 2025 – פרסום הדוח התקופתי והשנתי לשנת 2024 – מעגן רשמית את שנת 2024 עם המשך התייעלות, ירידה במלאי ועוד, אך גם מציף את הסיכון למדיניות מכסים בארה״ב כגורם מהותי לפעילות.

אפריל 2025 – עדכון בדבר השפעת מדיניות המכסים החדשה של ארה״ב – החברה מדווחת שהמכסים פוגעים בכדאיות כלכלית של חלק מהמוצרים ומחייבים התאמות מחירים ותמהיל.

מאי 2025 – תוכנית התייעלות לאור מדיניות המכסים – צעדים לצמצום הוצאות, התמקדות בקטגוריות רווחיות יותר ושיפור תזרים המזומנים על רקע שינוי תנאי הסחר.

אוגוסט 2025 – התקשרות בתוספת להסכם מסגרת אשראי עם יו״ר הדירקטוריון ודוח חצי שנתי 2025 – הארכת והרחבת קו אשראי מבעל השליטה שנותן גיבוי נזילות אך מחדדת תלות במקור מימון יחיד; בדוח החצי שנתי מתחילה להתבטא השפעת המכסים לצד המשך ניסיון התייעלות.

מרץ 2026 – מנצלת את הארכה לפרסום הדוחות השנתיים

סיכום והערכת השקעה

העסק יחסית פשוט להבנה – חברת איקומרס של מותגים פרטיים באמזון ומרקטפלייסים, עם מעטפת תפעול וטכנולוגיה פנימית. מצד שני, הפרופיל העסקי מסוכן: תלות גבוהה בפלטפורמות צד שלישי (בעיקר אמזון), רגישות למדיניות מכסים בארה״ב ותחרות חזקה בקטגוריות מוצר גנריות.

אפסלון נותרת הפסדית, ונראה שההתייעלות לא מספיקה כדי לפצות על הירידה בפעילות. מסוכנת מדיי. לא עוברת.

אפסלון ברנדס – שווי שוק 12 מ’. מתמחה בייצור, מיתוג ומכירת מוצרי צריכה בפלטפורמות מסחר מקוון, כגון אמזון ו-וולמארט. 

בחלוקה למחציות:

5 מ’ ש”ח במזומן, ירידה במכירות אך מנגד צמצום בהוצאות הביא לירידה בהפסד התפעולי במחצית הראשונה, אך דווקא במחצית השניה ראינו עלייה במכירות ועלייה בהפסד. הבעיה היא שללא עליה במכירות (וצמצום ההוצאות דווקא יקשה על הגדלת המכירות) יהיה קשה לראות פה רווח מספק.  לא עוברת.

אפסלון ברנדס – שווי שוק 18 מ'. עוסקת במסחר מקוון באמזון. אלה התוצאות בשנת 2022:

גם בנטרול ההפסד על הפחתה של נכסים לא מוחשיים ההפסד הוא עדיין מעל ל-5 מ' דולר. כדי להבין את הקושי במעבר לרווחיות שווה להציץ בתחזיות של אמזון להכנסות מפרסום PPC. אמזון רומסת את השותפים שלה ומקשה עליהם להרוויח, בטח בסקיילים גדולים. לצערי, על אף שההנהלה לדעתי ראויה, השוק והמודל פשוט לא טובים. לא עוברת.