נתנאל גרופ

נתנאל גרופ -שווי שוק 330 מ’. חברת נדל״ן יזמי הפועלת בעיקר בישראל, עם פעילות מתפתחת גם בקפריסין, ומתמקדת בפרויקטי מגורי קרקע "רגילים" ובפרויקטי התחדשות עירונית. בעבר הייתה לה גם פעילות נדל״ן מניב משמעותית בישראל, שרובה הועברה לנתנאל מניבים כדיבידנד בעין, כך שהיום זו חברה ממוקדת ייזום ומכירת דירות.

מגזרי פעילות

מגזר 1 – קרקעות וייזום מגורים בישראל
עיקר המלאי והפעילות של נתנאל, קרקעות ופרויקטי מגורים "רגילים" ברחבי הארץ, כולל פרויקטי ליווי בנייה ושיווק דירות. לפי הדוח והמצגות, עיקר הרווח הגולמי הצפוי הקרוב של החברה, בסדר גודל של כ־70%-80% מהפעילות, מגיע מהמגזר הזה דרך מימוש הקרקעות והפרויקטים הקיימים.
מגזר 2 – התחדשות עירונית בישראל
פרויקטי תמ״א 38 ופינוי־בינוי בעיקר בגוש דן. לפי הנתונים העדכניים, לנתנאל צבר של בערך 3,000 יח״ד לשיווק בפרויקטי התחדשות, אם כי חלק גדול מהצבר עדיין בשלבי תכנון ולא תורם משמעותית להכנסות הנוכחיות. במונחי תוצאות השנים האחרונות זה מגזר קטן יותר, בסדר גודל של כ־20%-30% מהפעילות, אבל עם תרומה פוטנציאלית משמעותית קדימה.
מגזר 3 – פעילות יזמית בחו״ל
פרויקט נדל״ן יזמי במנהטן שנמכר במהלך 2025 אך כניסה לקפרסין עם רכישה של כמה קרקעות בשלות יחסית.

אירועים בולטים

מאי 2025 – פרסום תחקיר על הסדרי התגמול לילדי בעלי השליטה, שפועלים בחברת שיווק פרטית "נתנאל בוטיק" שיושבת במשרדי החברה, וגוזרים עמלות משמעותיות על מכירת דירות.
אוגוסט 2025 – מימוש אופציה למכירת זכויות החברה בפרויקט "פאתי פלורנטין" בתל אביב. מדובר בפרויקט באזור ביקוש, כך שמימוש הזכויות מחזק את הנזילות לטווח קצר
נובמבר 2025 – מכירת ההחזקה בקרקע בעתלית
נובמבר 2025 – כחלק מהדוח הרבעוני החברה עדכנה על מימוש ההחזקה של בפרויקט בניו יורק ב-30 מ' דולר, כולל הכרה בירידת ערך של 25 מ' ש"ח. 
ינואר 2026 – השלמת ההקצאה ללאומי פרטנרס בתמורה ל-45 מ' ש"ח.
מרץ 2026 – דוחות שנתיים 2025:

סיכום וניתוח -הון עצמי בדוח השנתי היה 280 מ' ש"ח אך לאחר ההקצאה ללאומי פרטנרס עומד על 325 מ' ש"ח.

לנתנאל יש צבר נאה,עם זאת יש לנתנאל גם נטייה לאכזב. דברים זזים לאט והדוחות נוטים להיות מתחת לציפיות. למעקב. 

עמרם אברהם – שווי שוק 3,059 מ'. היא אחת מחברות הייזום והביצוע המובילות בישראל, המתמחה בשלושה תחומים עיקריים:

1.פרויקטים למגורים: החברה תכננה ובנתה אלפי יחידות דיור בערים כגון חיפה, חדרה, זכרון יעקב, רעננה, תל אביב-יפו, ראש העין, גדרה, רמלה, אילת ועוד. ​
2.מתחמי מסחר ונכסים מניבים: בבעלות החברה מתחמי קניות, מסחר, משרדים, בתי אבות סיעודיים ומתחמי לוגיסטיקה. ​
3.התחדשות עירונית: החברה מעורבת בהרבה פרויקטים של התחדשות עירונית, כולל פינוי-בינוי ותמ"א 38, בערים כמו חיפה, טירת כרמל, זכרון יעקב, חדרה ותל אביב-יפו. ועוד ​

החברה הוקמה בשנת 1989 על ידי אברהם עמרם, אביו של אלון עמרם, כחברה למוצרי בניין ועבודות עפר. ​במאי 2024 החברה השלימה הנפקת מניות בבורסה בתל אביב, וגייסה כ-312.6 מיליון ש"ח, על פי שווי של כ-1.56 מיליארד ש"ח לאחר ההנפקה. ​ הון עצמי 1.484 מיליארד.

בינואר 2025 גייסה 130 מ', וביוני מכרו בעלי השליטה 10% ממניות החברה תמורת 300 מ'.

באוגוסט 2025 על פי פרסומים בתקשורת לכאורה אחד מבעלי השליטה(אינו נושא משרה בחברה) נעצר בחשד כי בשל סכסוך עסקי עם בעל מסעדה בחדרה, הוא שלח עבריינים לירות על רכבו וביתו.

בנובמבר 2025 דיווחה על הסכם לרכישת 50% מ"סינקו השקעות ויזמות" בתמורה ל3 מ' ש"ח והתחייבות להעמדת הלוואות בעלים בהיקף של עד 31 מ' ש"ח. לסינקו גרעון בהון של 50-60 מ' ש"ח והיא מקדמת 17 פרויקטים של התחדשות עירונית.

צבר רווח גולמי של כיותר מ-6 מיליארד והיקפי רווח נאים בפרויקטים בביצוע

דוחות שנתיים 2025:

חברה יזמית איכותית, יודעת לנצל היטב את מצב היזמים הקטנים ולהגדיל את הצבר, אך לא נראה שהיא בתמחור אטרקטיבי מספיק כרגע. לא עוברת.

נתנאל גרופ –שווי שוק 355 מ’. ניתן לחלק את הפעילות לשניים: קרקעות והתחדשות עירונית. 

בפעילות הקרקעות יש לנתנאל רווח גולמי צפוי כולל של כ-1.3 מיליארד. 

בפעילות ההתחדשות העירונית יש לנתנאל צבר של כ-3,000 יח"ד לשיווק. 

הון עצמי 289 מ’. 

בתחום ההתחדשות – היות וההון למאזן הוא כבר נמוך מאוד (17%) קשה לראות איך יצליחו להרים עוד פרויקטים מבלי לגייס הון.  

פרסמו בינואר 2025 שמתכוונים להציע למכירה פומבית את זכויותיה בפרויקט אנילביץ' בתל אביב במחיר מינימום של 140 מ׳ ש״ח בתוספת מע״מ. לדעתי התנהלות שלילית עבור מחזיקי נתנאל גרופ שמחלצים את נתנאל מניבים תזרימית.

לנתנאל יש צבר נאה,עם זאת יש לנתנאל גם נטייה לאכזב. דברים זזים לאט והדוחות נוטים להיות מתחת לציפיות. ממונפת. למעקב. 

עמרם אברהם – שווי שוק 2,350 מ'. היא אחת מחברות הייזום והביצוע המובילות בישראל, המתמחה בשלושה תחומים עיקריים:

1. פרויקטים למגורים: החברה תכננה ובנתה אלפי יחידות דיור בערים כגון חיפה, חדרה, זכרון יעקב, רעננה, תל אביב-יפו, ראש העין, גדרה, רמלה, אילת ועוד. ​
2. מתחמי מסחר ונכסים מניבים: בבעלות החברה מתחמי קניות, מסחר, משרדים, בתי אבות סיעודיים ומתחמי לוגיסטיקה. ​
3. התחדשות עירונית: החברה מעורבת בפרויקטים של התחדשות עירונית, כולל פינוי-בינוי ותמ"א 38, בערים כמו חיפה, טירת כרמל, זכרון יעקב, חדרה ותל אביב-יפו. ​

החברה הוקמה בשנת 1989 על ידי אברהם עמרם, אביו של אלון עמרם, כחברה למוצרי בניין ועבודות עפר. ​במאי 2024, החברה השלימה הנפקת מניות בבורסה בתל אביב, וגייסה כ-312.6 מיליון ש"ח, על פי שווי של כ-1.56 מיליארד ש"ח לאחר ההנפקה. ​

הון עצמי 1.3 מיליארד לאחר גיוס 100 מ' בינואר 2025. צבר רווח גולמי של כ-5 מיליארד וקצב רווח נאה בפרויקטים בביצוע:

חברה יזמית איכותית, אך אני לא חושב שהיא זולה במיוחד. לא עוברת.

נתנאל גרופ –שווי שוק 250 מ’. עוסקת בייזום פרויקטים למגורים ובתחום הנדל"ן להשקעה. כתבתי על נתנאל בפברואר 2021 ובחודשים האחרונים סוף-סוף חלה התקדמות בשני האירועים שציפיתי שיציפו ערך באותו מאמר – השלמת הפיצול לחברה יזמית וחברת מניבים וקבלת היתר (ומכירת חצי) מפרויקט ביתר עלית. בפעם הראשונה נתנאל גם חושפת את הרווח הצפוי מפרויקט ביתר עלית – לא פחות ממיליארד ש"ח רווח צפוי גולמי. 

גם הפרויקטים בפלורנטין, בעתלית ובאילת רשומים להערכתי הרבה מתחת לשוויים. 

הון עצמי 330 מ' שיגדל לפחות ב-140 מ' עם השלמת מכירת חצי מפרויקט ביתר עלית. המון ערך חבוי. חברה מעניינת.