ארי השקעות/ ארנה גרופ

ארי נדל"ן (ארי נדלן | ארנה) –  שווי שוק 1.9 מיליארד. עוסקת בנדל”ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו”ל. הון עצמי 917 מ’. החברה עוסקת בתחום הנדל״ן המניב – רכישה, הקמה, השכרה, ניהול ואחזקה של מרכזים מסחריים וקניונים בישראל ובחו״ל. 

פרויקטים ונכסים עיקריים

סטאר סנטר אשדוד

מתחם מסחר פתוח ענק בז׳בוטינסקי 43 אשדוד, נחשב לנכס הדגל של הקבוצה. המתחם משתרע על קרקע של כ-107 דונם, מתוכם כ-50 אלף מ״ר שטחי מסחר וכ-1,400 מקומות חניה, עם כ-115 חנויות שרובן רשתות ארציות ובינלאומיות בתחום האופנה, הלייף סטייל, חשמל, מסעדות ובתי קפה.
בשנים האחרונות החברה השביחה את הנכס משמעותית באמצעות שיפור תמהיל השוכרים, הרחבות בנייה והבאת שוכרי עוגן חדשים. לפי כתבה על החברה, NOI של סטאר אשדוד עלה מאזור 46 מיליון ש״ח לשנה לכ-60 מיליון, עם תכנון להרחבות נוספות של אלפי מ״ר (כולל כניסת ג׳מבו יוון והרחבה של כ-7,000 מ״ר) שמטרתן להעלות NOI לטווח 75-80 מיליון ש״ח בשנה.
מעבר לתפעול השוטף, יש תוכנית רחבה לשינוי ייעוד והרחבה משמעותית – תוספת של כ־2,000 יחידות דיור ושטחי מסחר ותעסוקה נוספים באזור פארק לכיש ובהיקף רחב סביב המתחם, מה שהופך את אשדוד לפרויקט עוגן בפורטפוליו. בסך הכל מדובר על פוטנציאל הרחבה של 409 אלף מ"ר של מסחר, דיור ותעסוקה, שזה כמובן היקף עצום. רק כדי להבין את סדרי הגודל – הסטאר סנטר הקיים הוא בהיקף של כ-50 אלף מ"ר ושווה כ-1.1 מיליארד ש"ח, ומדובר כאן על היקף של פי 8 מכך. 

סטאר נהריה (קניון ארנה נהריה)

קניון עירוני סגור בן שתי קומות בשדרות בן צבי 1 בנהריה, המוגדר כמרכז הקניות המרכזי בעיר. שטח המסחר כ-14 אלף מ״ר, עם תמהיל של רשתות אופנה, אקססוריז ולייף סטייל, מותגים בינלאומיים, מסעדות ובתי קפה.
הקניון נהנה מנראות גבוהה ומעיצוב בולט בנוף העירוני, ובשנים האחרונות החברה דיווחה על תפוסות שקרובות למלאה ועל גידול משמעותי בפדיונות, למרות המצב הביטחוני בצפון, מה שממחיש את העוגן שהוא מהווה לפעילות.

MYMALL לימסול – קפריסין

קניון אזורי גדול בעיר לימסול, בו ארי נדל״ן מחזיקה באמצעות שותפות עם דורסל. הנכס כולל שטחי מסחר משמעותיים ומהווה את עיקר הפעילות מחוץ לישראל, עם תפוסה גבוהה ותשואה סבירה על השווי לפי חוות הדעת השמאיות.

סטאר אילת – פרויקט בפיתוח

פרויקט דגל בפיתוח באילת, על שטח התחנה המרכזית הישנה. התוכנית כוללת קניון חדש בן שלוש קומות בשטח של כ-30 אלף מ״ר שטחי מסחר על קרקע של כ-60 אלף מ״ר, יחד עם מסוף תחבורה שצפוי לשרת כ-2 מיליון נוסעים בשנה.

הפרויקט מיועד לשלב מרכז מסחרי גדול עם תמהיל מותגים בינלאומיים (נייק, מנגו, אמריקן איגל, רנואר, קולומביה, סופר-פארם, מקדונלדס ועוד) ולתת מענה גם לכ-70 אלף תושבי אילת וגם לכ-3 מיליון תיירים בשנה. ההשקעה מוערכת סביב 900 מיליון ש״ח, והמצגת למשקיעים מדברת על שטח להשכרה של כ-30 אלף מ״ר, מועד סיום מתוכנן סביב 2028 ו-NOI משמעותי לאחר התייצבות.

מחזיקי אשדוד – מתחם מסחר ותעסוקה מתוכנן

חברת מחזיקי אשדוד מחזיקה בקרקע בהיקף של כ-110 דונם בייעוד מסחר ותעסוקה, סמוך לכניסה הדרומית לאשדוד ולתחנת הרכבת, עם זכויות בנייה של כ-180 אלף מ״ר. החברה שותפה במתחם יחד עם גורמים נוספים; מחצית מהמניות נמכרה לקרן JTLV ולקבוצת ברונפמן-פישר (זכיינית איקאה בישראל), בעסקה ששיקפה שווי מהותי לקרקע. במצגות המשקיעים המתחם מופיע כפרויקט פיתוח גדול לתעסוקה, תעשייה ומסחר, עם פוטנציאל שטחי השכרה של כ-180 אלף מ״ר בטווח רב-שנתי.

חלק החברה בנכס – 34.5%. 

קרקע בפארק לכיש 

קרקע בהיקף כ-7,988 מ״ר ברובע פארק לכיש בצפון אשדוד, שנרכשה מרמ״י לצורך הקמת מתחם מסחר ותעסוקה סמוך לקריית הספורט והאצטדיון העתידי. לקרקע זכויות בנייה עיקריות של כ-24,500 מ״ר למסחר ותעסוקה, עם תכנון למבנה של כ-15 קומות מעל מפלס הכניסה ועוד מספר קומות חניון מתחתיו. עסקת המכר של מחצית מהזכויות במגרש בוצעה לפי שווי המשקף פוטנציאל משמעותי ל-NOI עתידי, והפרויקט מופיע במצגות כפיתוח מתוכנן לסיום בסביבות 2028.

קרקע ברמת גן – רמת אפעל

קרקע בשטח כ-4,924 מ״ר ברמת אפעל שבתחום רמת גן, עם זכויות בנייה עיקריות של כ-11,500 מ״ר. הייעוד הוא שילוב של דיור מוגן ומסחר, כלומר פרויקט שימושים מעורבים באזור עירוני מבוקש במרכז הארץ.
במצגות המשקיעים הקרקע מופיעה כפרויקט ייזום עם עלות השקעה כוללת של כ-220 מיליון ש״ח (כולל קרקע ובנייה), מועד סיום משוער סביב 2028 ו-NOI שנתי צפוי בטווח 19-22 מיליון ש״ח אחרי התייצבות.

אירועים בולטים

ספטמבר 2025 – החברה, יחד עם בן-זקן, זכתה במכרז של רמ״י לזיכיון לתכנון מתחם תחנת-כוח באיזור מועצה אזורית מנשה. 
אוקטובר 2025 – דיווח על מו״מ לרכישת זכויות בפרויקט מסחר בירושלים בכ־154 מיליון שקל, הכולל כ־15 אלף מ״ר שטחי מסחר וכ־300 מקומות חניה. 
נובמבר 2025– החברה גייסה הון, 83 מ' ש"ח, עם השתתפות משמעותית של בעל השליטה
4 בנובמבר 2025 – דיווח על תוצאות הנפקת אגח א' לציבור, כהמשך למכרז המוסדי. החברה משלימה גיוס חוב לטווח בינוני בריבית קבועה צמודה למדד, שמעמיק את המינוף אבל נותן גמישות מימונית לפרויקטים הגדולים (אשדוד, אילת, ירושלים).
19 בנובמבר 2025 – כתבה בביזפורטל על התקדמות ההרחבות באילת ובאשדוד: החברה מעדכנת על הסטטוס התכנוני של התוכנית באשדוד (שינויים קלים והחזרה לוועדה מחוזית, השלמה צפויה תוך שבועות) ועל המשך קידום קניון STAR אילת. 
2 בדצמבר 2025 – החברה מודיעה על הנפקה של על 14 מ' מניות תמורת 350 אג' למניה. 
פברואר 2026 -התקבלה המלצה של משרד האנרגיה להרחבת שטח ההקצאה לתכנון ב-30 דונם, שיאפשר את הרחבת התחנה ל-1,70 מגה וואט
מרץ 2026 – דוחות שנתיים 2025, הרווח הנקי לשנת 2025 גדל בכ-28.9% והסתכם בכ-152 מיליון שקל לעומת כ-118 מיליון שקל בשנת 2024, החברה צופה גידול של ה-NOI לכ-276 מיליון שקל ב-2030 לאחר איכלוס חלק מהפרויקטים בייזום. ה-NOI לשנת 2025 גדל בכ-2% והסתכם בכ-80.3 מיליון שקל לעומת סך של 78.7 מיליון שקל בשנת 2024.

סיכום וניתוח –הון עצמי כ-1.2 מיליארד ש"ח. נראה שלארי נדל"ן יש כמה יהלומים חבויים, כשהעיקריים בהם הם הרחבות הנכס סטאר סנטר באשדוד בתכנון שעם אישורה בשנים הקרובות תכיר ברווח משמעותי מאוד, כמו גם תחנת כוח משמעותית בתכנון והצפת ערך נוספת בסטאר אילת והמסוף התחבורתי שימכר. 

בהנחה ותאושר התב"ע באשדוד או התב"ע של תחנת הכח ייתכן שההון העצמי יקפוץ בעשרות רבות של אחוזים בבת אחת, יחד עם התפתחויות אפשריות נוספות. בהחלט ייתכן שההון העצמי של ארי יכפיל את עצמו בשנתיים הקרובות, ובתרחיש זה סביר שכך גם המניה. חברה מעניינת. 

ארי נדל"ן (ארי נדלן | ארנה) –  שווי שוק 795 מ׳. עוסקת בנדל”ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו”ל. הון עצמי 917 מ’. 

נראה שלארי נדל"ן יש כמה יהלומים חבויים, כשהעיקרי בהם הוא הרחבות הנכס העיקרי שלה – הסטאר סנטר באשדוד:

מדובר פה על פוטנציאל הרחבה של 409 אלף מ"ר של מסחר, דיור ותעסוקה. הפוטנציאל הכלכלי של אישור התב"ע עשוי להיות עצום שכן הסטאר סנטר הקיים הוא בהיקף של כ-50 אלף מ"ר ושווה כ-1.1 מיליארד ש"ח, ומדובר כאן על היקף של פי 8 מכך. 

כמובן שאין ודאות שהתב"ע של הסטאר סנטר תאושר (ואם כן זה חתיכת אירוע), אך בנוסף אליה יש לנו קניון גדול באילת עם פוטנציאל משמעותי, קרקע ברמת גן ואשדוד וכו', ונסחרת בהנחה של כ-10% על ההון. 

בסך הכל בהחלט ייתכן שארי תהיה שווה יותר מכפול מהשווי היום תוך שנתיים-שלוש – חברה מעניינת. 

ארי השקעות/ ארנה גרופ–  שווי שוק 711 מ׳. החברה עוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל.

הון עצמי של 765 מ' לאחר הנפקת מניות בסך של כ-300 מ' בשנת הדוח (שלילי בעיניי, בפרט אם החברה זולה). הפסידה 10 מ' כולל שערוך שלילי של 52 מ' ש"ח. לא עוברת.