רייזור לאבס – שווי שוק 260 מ’. רייזור לאבס מפתחת ומשווקת פתרונות בינה מלאכותית לתחזוקה חזויה ולשיפור אמינות של ציוד תעשייתי כבד, עם דגש ברור על כרייה, צי נייד ואתרים תעשייתיים. המוצר המרכזי הוא DataMind AI, ובשנים האחרונות החברה מיקדה את עצמה סביב מוצר SaaS יותר ברור, עם מעבר ממכירות פרויקטליות לחוזי רישוי ותמיכה ארוכי טווח.
עוסקת בארבעה תחומים עיקריים:
DataMind AI לאתרי כרייה – המנוע העיקרי. פלטפורמת AI לתחזוקה חזויה של ציוד במכרות, שמנתחת נתוני חיישנים (רעידות, טמפרטורה, לחץ, וידאו) ומזהה כשלים לפני השבתה. חוזה אסטרטגי עם Glencore בהיקף כולל של כ-62.4 מיליון דולר ל-14 אתרי כרייה, שאחראי ליותר מ-80% מההכנסות במחצית הראשונה של 2025. זה בפועל רוב הפעילות המסחרית היום.
DataMind AI לציי משאיות וכלים הנדסיים כבדים – הרחבת הפלטפורמה מהתשתית הסטטית (מכונות במכרה) לצי משאיות. במאי 2024 התקבלה הזמנה נוספת מהלקוח הגלובלי בהיקף של כ-7.4 מיליון דולר להתאמת המוצר לניהול צי של משאיות כבדות ולהעמדת רישיונות מוגבלים לפיילוט במספר אתרים. בשלב זה תרומת ההכנסות עדיין קטנה יחסית, אבל לפי הדוחות והעדכונים מהחברה, זה נתפס כמנוע צמיחה מרכזי ל-ARR בשנים הבאות.
Inspection AI (ביטחוני/תעשייתי) – מערכת ראייה ממוחשבת לבקרת איכות אוטומטית בתחמושת, ללקוח ביטחוני גלובלי. החברה חתמה בתחילת 2024 על הסכם לאספקת 4 מערכות; עד אמצע 2025 סופקו כל המערכות והחל מ-Q3 2025 התחילה תקופת שירות שנתית בתשלום, שמתווספת ל-ARR. זה מגזר קטן בהיקף, אך נותן דריסת רגל בעולם הביטחוני ובתחום בדיקות ויזואליות.
פרויקטי AI ושירותים היסטוריים – פעילות פרויקטלית וגופי הדרכה שהיו הליבה לפני ההסכמים הגדולים בתעשיית הכרייה. לפי הדוחות התקופתיים, החלק הזה הולך ומתכווץ ומהווה היום נתח קטן מההכנסות ביחס למוצרים המנויים למעלה.
אירועים בולטים
מרץ 2025 – פרסום תוצאות 2024: ההכנסות קופצות ל-17.2 מיליון ש״ח, הרווחיות הגולמית משתפרת לכ-41% והפסד נקי מצטמצם ל-15.5 מיליון ש״ח. החברה חושפת רשמית את Glencore כלקוח האסטרטגי, מאשרת היקף חוזה של כ-62.4 מיליון דולר ל-14 אתרים ומדגישה את חוזה המשאיות בהיקף 7.4 מיליון דולר ואת צבר ההזמנות של כ-78.6 מיליון ש״ח.
אוגוסט 2025 – פרסום הדוח החצי-שנתי 2025: הכנסות המחצית עולות ל-15.66 מיליון ש״ח (פי 3 מול 2024), שיעור הרווח הגולמי ל-43% וה-ARR מוכפל לכ-3.8 מיליון ש״ח. מנגד, כ-80% מההכנסות מגיעות מ-Glencore, והחברה עדיין מפסידה כ-8 מיליון ש״ח.
נובמבר 2025 – דיווח מקדמי על רבעון 3 2025: הכנסות צפויות בכ-7.7 מיליון ש״ח (גידול של יותר מ-55% לעומת Q3 2024), ה-ARR עולה לכ-3.9 מיליון ש״ח ושיעור הרווח הגולמי נשאר סביב 45%. גם כאן החברה מציינת במפורש שהצמיחה נובעת בעיקר מהמשך מימוש ההתקשרות עם הלקוח הגלובלי, כך שתלות הלקוח נשארת גבוהה.
דצמבר 2025 – הודיעה על עסקת ענק – הזמנת מסגרת לרשיונות DataMind בסך של עד 78 מ' דולר, 9.3 מ' דולר לשנה. אם נניח ריווחיות גולמית של נאמר 60% נקבל רווח של כ-17 מ' ש"ח בשנה. יש לומר שלא מדובר בהזמנה לגמרי מחייבת, אלא היא ניתנת לצמצום עד לסך של 3 מ' דולר בשנה.
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. הכנסות 34.6 מ'. הפסד תפעולי 15 מ' והפסד נקי 17 מ' ש"ח לעומת 15.5 מ' אשתקד. ה-ARR בסוף השנה עמד על 4.2 מ' דולר.
סיכום וניתוח
יתרות מזומן 35 מ'.
הזכייה מדצמבר נראה שמקפיצה את החברה ליגה בטח אם תמומש במלואה, ועם עוד זכיות דומות מהפיילוטים שרצים החברה יכולה להפוך לריווחית מאוד, כרגע אין מספיק וודאות לגבי עסקאות נוספות. חברה מסקרנת מאוד, אך מכיוון שאנו נרתעים מחברות הפסדיות – למעקב.
