ארד

ארד –  שווי שוק 1.1 מיליארד.  ארד היא יצרנית ונותנת פתרונות גלובלית למדידת מים ולניהול חכם של משק המים. החברה מתכננת, מפתחת, מייצרת ומשווקת מדי מים חכמים, מערכות AMI לקריאה מרחוק, תשתיות תקשורת (RF, סלולרי, LoRaWAN) ותוכנות לניהול נתוני צריכה ותפעול רשתות מים. הפעילות מבוססת על קיבוץ דליה וארד טכנולוגיות ביקנעם, ורוב ההכנסות מקורן מחוץ לישראל.

 כ-84% מההכנסות הן מיצוא, והחברה מעריכה שהיא מחזיקה בערך כ-5% מנתח השוק העולמי במדי מים, כ-10% בארצות הברית וכ-70% משוק מדי המים בישראל, שם היא מוגדרת מונופול גם במדי מים וגם בחלקי חילוף למדי מים ביתיים החברה פועלת בלמעלה מ-60 מדינות דרך חברות בנות ומפיצים, עם בסיס חזק בצפון אמריקה, אירופה וישראל.

בענף מדי המים המגמה העולמית היא מעבר ממדי מים מכניים למדי מים חכמים עם חיבור תקשורתי ויישומי IoT. ארד פיתחה לאורך השנים מערכות AMI מבוססות RF וסלולר, ובשנים האחרונות דוחפת גם רשתות LoRaWAN – בישראל כבר דווח על יותר מ-500 אלף חיישנים בפריסה, עם כוונה להשלים פריסה ארצית סביב 2025 ולבנות על זה שכבת שירותי IOT נוספים לרשויות מקומיות ותשתיות.

לארד 2 תחומי פעילות עיקריים: 

1.התחום העיקרי של החברה, תחום AMI – Automatic Meter Detection– כולל מדי מים אולטרסוניים ומכניים עם תקשורת RF או סלולר, מרכזיות תקשורת, תוכנת ניהול וחבילות שירות ללקוחות עירוניים ותאגידי מים. יישומי AMI מהווים כ-80% מהכנסות הקבוצה

2. מוצרים מכניים ללא יישומי AMI – מדי מים מכניים "קלאסיים" ללא תקשורת חכמה, בעיקר לשווקים מתפתחים (אמריקה הלטינית, חלק מאסיה) ויישומי חקלאות והולכה.

אירועים בולטים

יולי 2025 – דוח מיידי במאיה על זכייה במכרז גדול בקהילת מדריד (ספרד), לאספקה ופריסה של מדי מים חכמים ומערכת AMI לחברת המים Canal de Isabel II. מדובר בפרויקט רב שנתי משמעותי שמעמיק את דריסת הרגל של ארד בשוק האירופי, מחזק את בסיס ההכנסות החוזרות וממחיש את היכולת של החברה לנצח במכרזים מורכבים מול מתחרות גלובליות.

אוגוסט 2025 – דוחות רבעון שני 2025: החברה מדווחת על תוצאות שיא – ההכנסות הרבעוניות עולות בכ-14% לכ-111 מיליון דולר, הרווח הנקי עולה לכ-9 מיליון דולר

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. קיטון בהכנסות בצפון אמריקה וקיטון באירופה. חוב נטו 70 מ' דולר. עלייה של 5% בהכנסות ל-420 מ' דולר ורווח נקי 29 מ' דולר. 

סיכום וניתוח

מדינות ורשויות מים בעולם עוברות ממדידה ידנית למערכות AMI חכמות, עם הדגשה של חיסכון במים, צמצום פחת והגדלת הכנסות מתשתיות קיימות. הדוחות של 2025 מעידים על המשך צמיחה דו ספרתית בהכנסות וברווח נקי, יחד עם פרויקטים גדולים כמו מדריד שמרחיבים את הצבר ומבססים הכנסות רב שנתיות.

מכפיל רווח סביב 13. נראה לי שארד נסחרת סביב תמחור הוגן ביחס לצמיחה. לא עוברת.

ארד –  שווי שוק 1,220 מ׳.  עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מערכת למדידת מים.

 לארד 2 תחומי פעילות עיקריים: 

התחום העיקרי של החברה, תחום AMI – Automatic Meter Detection- שזו מערכת ממוחשבת לקריאה מרחוק שמשולבת בתוך מדי מים
תחום מוצרים מכניים שכולל בתוכו תכנון פיתוח ייצור ושיווק של מוצרים למדידת מים. 

ארד היא יצואנית ומשווקת בעיקר סביב צפון אמריקה, ישראל (בה החברה מוכרזת כמונופול) אירופה ומעט מסין.

פיננסי:

עלייה בהכנסות מול שחיקה בשיעור הרווח הגולמי. הרווח הנקי אף ירד, אפילו ברבעון 4 שהיה עם המכירות הגבוהות ביותר. 

חוב נטו 50 מ' דולר. מכפיל רווח סביב 14. קשה לומר מה צפי הצמיחה קדימה. לא עוברת.

ארד –  שווי שוק 1,018 מ׳.  עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מערכת למדידת מים. לארד 2 תחומי פעילות עיקריים: התחום העיקרי של החברה, תחום הAMI- שזו מערכת ממוחשבת לקריאה מרחוק שמשולבת בתוך מדי מים, ותחום מוצרים מכניים שכולל בתוכו תכנון פיתוח ייצור ושיווק של מוצרים למדידת מים. ארד היא יצואנית ומשווקת בעיקר סביב צפון אמריקה, ישראל (בה החברה מוכרזת כמונופול) אירופה ומעט מסין. כפי שניתן לראות חל גידול של 15% משנת 2021.

בנוסף לכך, חלק מהמכירות של ארד הן מכירות חוזרות ככה שניתן לצפות ולפתח תחזיות על בסיס המכירות. צבר ההזמנות של החברה שסבלה גם היא ממשבר הרכיבים גדל משמעותית ובקצב יפה משנה לשנה, 158.6 מ' דולר כאשר שנה שעברה הצבר עמד על סכום של 116 מ' דולר. 

גם מבחינת נתונים פיננסים החברה צומחת בקצב עקבי משנה לשנה בסביבות ה15%

הרווח הנקי השנתי טיפה מטעה כי ברבעון ה3 בוצעה הוצאת מס חד פעמית בסכום של 6.3 מ' אשר בלעדיו הרווח הנקי היה עומד על 23.7 מ' דולר ובשקלים 88 מ'. כפי שרשמתי בפוסט על המרוויחות משער הדולר גם ארד היא יצואנית ומרוויחה מכך ששער הדולר החל לעלות בזמן האחרון ובמיוחד ברבעון הראשון. מעבר לכך אנחנו רואים שינוי בכל העולם של החלפת מוצרים ישנים למוצרים חדשים מבוססים IOT וכנראה שגם פה זה המצב לצורך קריאת מים מרחוק,התראות על נזילות וכו' ואפשר לראות זאת בגידול של צבר ההזמנות של החברה. על אף שהצמיחה דיי קבועה ועם מכפיל רווח 11, יש כאן הזדמנות להנות מעלייה בשער הדולר ומתחום פעילות יציב, אך בשורה התחתונה התחום צומח בצורה סבירה והתמחור לא יקר אבל גם לא זול ולכן לא עוברת.